新能源汽车市场欣欣向荣，销量高增长
　　我们预计2023年全球新能源汽车销量约1400万辆（+37%），中国新能源汽车销量指引900万辆（+31%），欧洲新能源汽车销量指引300万辆（+16%），美国新能源汽车销量指引150万辆（+63%）。
　　中国市场经过前两年跃进式增长，后续增速放缓是可以想见的，将会进入减速提质新阶段，2023年中国新能源汽车销量指引900万辆（+31%），我们认为这个增速还是令人满意的；欧洲市场经历挫折后，预期会有复苏式增长；美国市场电动汽车新政落地，将会开启新一轮高增长。
　　中国市场进入减速提质新阶段
　　随着中国市场发展壮大，政策逐步退出，未来中国新能源汽车销量增速放缓是可以想见的。前两年中国市场扩张过于迅猛，遗留下来的弊病也会显现出来，我们认为中国市场将会进入减速提质新阶段。
　　中国新能源汽车高质量发展需要时间积淀，未来中国新能源汽车销量仍将保持增长，同时一些历史遗留问题亟需妥善解决，车企大洗牌在所难免。
　　我们认为，部分传统车企在电动化转型道路上展现出坚定决心，传统车企实力雄厚，具有精打细算的成本管控能力，产品实用质优价廉适应大众市场，更有可能在激烈竞争中生存。造车新势力车型定位偏向个性化，有其特定客群，但是造车新势力不具有自我造血能力，依赖外部融资铺张烧钱拼市场难以为继，经受不住风浪，如今面临巨大挑战。
　　6/2李强总理主持召开国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展政策措施，此次国常会标志着下一阶段政策发力重心转向促进新能源汽车产业高质量发展。
　　减速提质新阶段关注产业链上短板环节
　　对比前两年，2021年新能源汽车销量突飞猛进惠及产业链上各环节，特别是部分环节供不应求，催生“价涨量增”之投资机会，甚是难得；2022年新能源汽车销量高增长延续，产业链上大多数环节仍然保持景气高涨；2023年新能源汽车销量增速放缓是可以想见的，产业链承压，特别是由于年初以来新能源汽车销量复苏节奏慢，车企缩减生产消化库存对产业链造成空前压力。是故，年初以来，投资者担忧新能源汽车产业链产能过剩。
　　我们认为，所谓新能源汽车产业链产能过剩，不应一概而论。增速放缓考验发展质量，产业链上各环节会出现明显分化。部分环节门槛较低，在过往两年间激进扩产、粗放扩张，存有隐忧。同时，也应当注意，新能源汽车产业链上仍有短板环节值得关注，包括动力电池、锂、锂电隔膜。
　　动力电池是产业链上核心赛道
　　当前消费者对于新能源汽车最大的担忧还是里程焦虑，新能源汽车的推广应用有赖于动力电池性能的持续提升。动力电池生产工艺流程复杂，专业门槛高，动力电池企业对于整车企业往往具有较强议价能力。
　　动力电池行业产能扩张激进，然而，当前动力电池行业正处于技术进步日新月异之高速发展阶段，其特点就是先进产能密集投建，而落后产能将会很快被淘汰。动力电池行业充满机遇与挑战，动力电池企业大有可为，优秀的动力电池企业可以通过持续的技术创新、降本增效保证产品具有市场竞争力，脱颖而出。
　　春江水暖鸭先知——需求复苏带动锂价快速反弹
　　年初以来，锂价俨然成为新能源汽车产业链景气风向标，锂价剧烈波动颇具戏剧性。起先是锂价暴跌，而后随着需求复苏，始自五月锂价又开始快速反弹。市场对于锂价下跌的担忧积聚已久，抑制股价表现，本轮锂价下探过程中恐慌情绪集中宣泄，如今锂价重回高位，反映锂供需格局并未发生根本性改变。
　　经历本轮颇具戏剧性的锂价暴跌暴涨，投资者或许会有更多反思，锂行业迎来价值重估契机。我们判断，锂供给仍然偏紧，虽然锂价高涨已经持续有两年时间，锂价高涨激励供给扩大，但是锂供给释放受种种因素制约，锂供给释放速度远不及市场预期之快。我们判断锂价会在未来较长时间里保持高位，下半年锂供需紧平衡，锂价会在30-40万元区间，锂行业利润丰厚。
　　锂电隔膜行业竞争格局优异
　　锂电企业对于锂电隔膜的性能要求严苛。通常认为，锂电四大主材中，锂电隔膜的工艺技术壁垒最高。锂电隔膜的生产工艺、材料配方、设备水平与设备调控等都会对锂电隔膜的性能产生重大影响，这就对于锂电隔膜企业的技术与经验提出高要求。
　　经历上轮洗牌，锂电隔膜行业发展成熟，寡头垄断竞争格局已经形成。2020年下半年以来全球新能源汽车销售火爆带动需求激增，锂电隔膜行业景气度开始上行。但是，受制于设备端约束，锂电隔膜供给释放有节制，供应持续偏紧。根据高工锂电不完全统计，2022年中国锂电产业链新签投资项目多达268个，规划投资金额超1.4万亿元，但是，不同于其他领域投资项目一哄而上，锂电隔膜投资项目仅11个。供应偏紧背景下锂电隔膜企业产能利用率高，盈利状况良好且稳定。
　　投资建议
　　中国市场新能源汽车销量增速放缓考验发展质量，建议关注产业链上短板环节。其一是动力电池，作为产业链上核心赛道，动力电池行业充满机遇与挑战，优秀的动力电池