空调销售持续高景气，重点关注空调产业链Q2业绩弹性
　　市场表现层面：5-6月（截至6月21日）家电板块前跌后涨。5月家电板块跑输同花顺全A 6.6个百分点，主因龙头公司一季报数据不及预期引领投资热情整体回落；6月截至21日跑赢同花顺全A 6.5个百分点，市场对后续地产及消费政策预期较强+空调产业链高景气带动上下游表现强势系主要原因。基本面角度：（1）白色家电是一季报数据较为稳健的细分行业，22Q4白电龙头业绩增长幅度回落（因疫情扰动），23Q1白电龙头业绩增长明显回升（即便是在业绩确认相当谨慎的条件下），其中空调产业链公司的业绩增长弹性更大（尤其是二线公司）。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来，大厨电（与地产关联度高）和小家电（与居民收入关联度高）的一季报表现较为平淡。（3）二季度空调产业的业绩弹性值得重点关注。高温天气+低基数驱动空调行业景气度持续高企，空调行业有望在23Q2-Q3持续高景气，催化剂或是高温气候。个股选择方面，建议关注：（1）基本面稳定以及配置价值高的大家电龙头，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器；（2）可选消费品有望经历疫后复苏，厨房小家电板块的配置价值提升，推荐苏泊尔、小熊电器；（3）新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类，推荐科沃斯、石头科技；（4）海信系公司股权激励充分，业绩兑现度高，建议关注海信视像、海信家电。
　　基本面：地产持续企稳，空调内销表现积极
　　地产数据：1-5月新房销售面积同比-0.9%，商品房销售市场回稳缓慢。2023年1-5月，商品房销售面积较2022年同期下降0.9%（1-4月同比-0.4%，1-5月同比下滑幅度扩大）。2023年5月，一/二/三线城市商品房单月销售面积同比增速分别为+72%/+36%/+54%，高能级城市销售维持一定韧性。2023年1-5月，房屋新开工面积同比下降23%，房屋新开工规模持续处于深度调整期，这与房企的经营模式、行业规模、市场需求都有直接的关系。2023年1-5月，房屋施工面积同比-6%；房屋竣工面积同比+20%。
　　家电产销：（ 1 ）空调：出厂口径，5月家用空调出货1927万台（ yoy+23% ），1-5月累计yoy+13%，其中5月内销1264万台（yoy+35%），1-5月累计yoy+29%，内销改善主要系地产修复+经销商补库+需求递延等多因素共振；5月空调出口663万台（yoy+6%），1-5月累计yoy3%，欧美市场库存仍处高位，出口面临压力。零售口径：5月空调全渠道零售量/额同比+40%/+40%，主因疫情退散后国内需求提升，行业整体景气逐步恢复。5月线上/线下价格同比分别+3%/+3%。（2）大厨电：5月油烟机全渠道零售量/额同比+8%/+11%。（3）冰箱&洗衣机：5月冰箱全渠道量/额同比为+0%/+12%；5月洗衣机全渠道量/额同比为-1%/+5%。（4）清洁电器：5月清洁电器全渠道量/额同比为+1%/+12%。
　　风险提示：地产销售不及预期；原材料成本大幅上升；本币大幅升值。