投资建议:行业否极泰来，建议增持中国太保、中国平安、中国人保(H)、中国人寿、新华保险
　　预计23年保险行业困境反转，短期季度间数据扰动不改变客户旺盛的储蓄需求带来的NBV复苏。预计率先进行寿险改革的公司渠道将更好匹配保险产品与客户需求，形成NBV长期可持续增长动能，建议增持中国太保、中国平安、中国人保(H)、中国人寿、新华保险
　　寿险:行业复苏趋势确立，产品新政不改全年增长预期
　　·行业23Q1出现超预期复苏，23Q1上市公司NBV增速:中国太保(16.6%)>中国平安(8.8%)>中国人寿(7.7%)
　　三因素推动负债端超预期复苏∶1）普惠保险对重疾险需求替代效应弱化;2）低风险偏好下储蓄需求爆发;3）头部公司渠道改革效果渐显
　　·定价利率下调不改全年复苏趋势，预计23年NBV增速:中国太保〈20%)>中国平安(19%)>中国人寿(8%)）>新华保险（6%)
　　投资:资负并举应对低利率环境
　　·海外保险市场采用资产与负债双轮驱动应对经验利率下行:1)降低负债端的刚性成本;2)优化资产配置结构获取相对稳定的投资收益
　　预计国内险企将资负并举应对低利率环境:1负债端:降低定价利率、增加利率敏感型产品等优化成本;2）资产端:提升权益和另类、优化固收结构,稳定投资收益
　　保险估值处于历史低位,修复空间较大
　　·当前保险股处于历史估值低位，修复空间较大，即使考虑悲观的利率环境，目前保险股的估值也并未修复到位
　　风险提示
　　·监管趋严;客户储蓄险需求不可持续;渠道改革不及预期;权益市场波动、长端利率下行、信用资产违约等。