公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是全球为数不多具备全系列多肽合成试剂研发与产业化能力的公司之一，在磷正离子型和脲正离子型多肽合成试剂细分领域市占率位列国内第一，下游创新药企研发效率要求提升带动离子型缩合剂市场有望获得更高增长速度。公司凭借在多肽合成试剂领域优势快速将分子砌块和蛋白试剂产品导入市场，并积极布局脂质体与脂质纳米粒要用试剂等新型产品进一步丰富产品矩阵。（2）公司本次公开发行股票数量为2700万股，发行后总股本为10800万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额11.45亿元，募投项目将有助于公司实现规模化自主生产、巩固行业优势地位、实现提升产能和拓展产品线的战略目标。
　　主营业务分析：公司专注于多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂等产品的研发、生产与销售。公司产品应用由研发阶段向商业化生产阶段转化，主要客户需求释放，盈利能力不断提高，近三年营收和归母净利润复合增速分别为25.89%和78.94%。受产品结构变化、成本上升等影响，公司整体毛利率水平略有下降，剔除股份支付影响后，公司期间费用率整体呈下行趋势。
　　行业发展及竞争格局：全球医疗改革控制医疗支出背景下，小分子化学药占据市场主导地位，奠定多肽合成试剂产业发展的基础，预计2027年我国缩合试剂市场规模将达到32.90亿元，其中离子型缩合剂市场规模预计可达14.70亿元。此外，全球创新药市场快速发展驱动药物分子砌块需求不断增长，ADC药物兴起促进蛋白质交联剂需求增加。我国专注于多肽合成试剂产品细分领域的企业屈指可数，国内生产厂商大多仅涉及某类细分产品，竞争集中在单一系列产品生厂商中；分子砌块是全球竞争市场，市场化程度较高。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C26化学原料和化学制品制造业”近一个月（截至2023年6月23日）静态市盈率为15.58倍。根据招股意向书披露，选择皓元医药（688131.SH）、键凯科技（688356.SH）、药石科技（300725.SZ）作为可比公司。截至2023年6月23日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为36.84倍，对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为25.97倍和19.07倍。
　　风险提示：1）生产模式转变带来的业绩波动风险；2）主要原材料价格波动风险。