从传统离散信号到连续信号
　　CTA策略近年表现承压，因此我们希望对传统的CTA策略思路进行改进和优化。在CTA策略中，交易信号扮演着指引和触发交易的角色。然而，传统的CTA交易信号仅仅告诉我们开仓的方向，用0、1、-1来分别代表平仓、多仓和空仓。这意味着我们只有两种状态可选择，要么满仓，要么空仓，无法准确描绘信号的强弱。然而，信号强度常常蕴含着丰富的信息。因此，我们尝试寻找一种能够刻画CTA信号强弱的方法。在本篇报告中，我们将信号强度分为两类，即开仓时点信号强弱和开仓后信号持续度。通过考虑信号的强度因素，我们观察到相较于传统策略，加入信号强度后的策略表现有明显的提升。
　　开仓时点信号强弱
　　开仓时点信号强弱是指通过判断触发开仓信号强度或置信度来决定开仓与否，它用于衡量开仓信号的可靠性和预测能力，帮助决策是否执行开仓操作。我们在传统信号的基础上加入了价格波动强弱（由与收盘价的比值计算）和价格的噪音变化趋势（通过趋势噪音比计算）两个条件，只有当价格波动率较低且价格趋势中的噪音不断减少时，我们才进行开仓。
　　开仓后信号持续度
　　在开仓之后，我们会对信号的持续度进行跟踪，并且根据信号的持续度来确定信号的强弱。概括来说，我们首先基于过去时刻价格的涨跌确定当前时刻价格上涨和下跌的概率，再将涨跌的概率作差，当差的绝对值大于0.2时，我们认为此时价格趋势较为清晰，进行开仓操作；并且将信号值确定为此时价格上涨或者下跌的概率，而并非传统信号中简单的1和-1。
　　基于连续信号的商品期货交易策略
　　在经过已实现波动率调整后，我们构建了基于连续信号的商品期货交易策略，策略费后年化收益率为23.1%，夏普率为1.71，Calmar比率为1.67，表现较为稳健。策略实现的全样本期的年化波动率为13.85%，平均杠杆率为2.5倍。在CTA市场持续回撤的2022年，策略仍实现了17.67%的收益率。
　　自2022年以来，5亿私募CTA指数持续回撤，因策略设计差异，我们基于连续信号的商品期货交易策略与指数相关性仅2.77%，因此，我们的策略得以在市场整体表现不佳时脱颖而出；同时，在如2020年CTA市场整体表现亮眼时，我们的策略与5亿私募CTA指数的相关性则较高，维持在0.6以上。可见在市场整体表现较好时我们的策略与全市场有着一致正确的判断。相较于传统CTA信号，我们能够实时判断涨跌概率提供连续信号，并相应地调整投资决策，从而在投资组合管理和风险控制方面具备优势，为投资者提供稳定可靠的回报。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。