投资要点：
　　维持增持评级，维持目标价237.1元。公司采用铜电镀工艺的HJT电池(联合Sundrive)效率突破26.60%(经ISFH认证)，HTJ效率持续提升，HJT设备龙头地位稳固。维持2023-2025年EPS为5.00/7.95/11.56元。
　　多技术路线助力HJT提效降本，HJT平价临界点渐行渐近。1）提效：23年0BB+银包铜导入有望助力行业效率达25.5%；2）降本：“三减一增”(银包铜减银、0BB减栅、薄片化减硅、光转胶膜增效)，HJT组件成本有望23年内实现与PERC打平；3）设备调试进程加速：23年3月，华晟三期HJT首片最高效率达25.3%，出首片时间仅42天，均刷新行业记录。
　　市占率稳步提升，HJT整线龙头地位稳固。公司HJT市占率由21年72%提升至22年82%。公司与大客户深度绑定，华晟已累计招标的22.4GW中迈为拿17.9GW(占80%)，华晟远期总规划42.4GW；爱康系4.23GW产能中迈供3.6GW(迈为占85%，理想占6%，剩余9%自配)，爱康系远期规划54.4GW；金刚玻璃6GW中迈为占100%。公司凭借标杆客户经验有望在后续HJT扩产中获头部客户以及更多新玩家订单。
　　激光切割技术外延拓展，OLED+半导体布局有望打开新成长空间。1）OLED领域：已导入京东方、深天马、维信诺等大客户，以京东方为例，公司在其重庆AMOLED(柔性)产线和成都LTPS/AMOLED产线上激光产品累计中标均超过10台/套；2）半导体封装：已导入三安光电、长电科技、捷捷微电等主流封测厂商。
　　风险提示：HJT降本进展不及预期、市场竞争加剧、订单履约不及预期