2023年1-5月数据关注点：2023年1-5月房地产开发投资累计同比下降7.2%，降幅相对2023年1-4月扩大1.0个百分点。
　　2023年5月单月数据关注点：从2023年5月当月数据看，2023年5月行业开发投资完成额为10187亿元，较2023年4月环比上升6.8%；商品房销售额数据为10037亿元，较2023年4月环比上升9.0%；商品房面积数据为8804万平，较2023年4月环比上升14.5%；开发资金来源为10803亿元，较2023年4月环比上升3.4%；新开工面积为8503万平，较2023年4月环比上升19.8%；施工面积为779506万平，较2023年4月环比上升1.1%；竣工面积为4148万平，较2023年4月环比下降2.5%。
　　新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅微增。2023年1-5月，房屋施工面积77.95亿平方米，累计同比下降6.2%，跌幅较2023年1-4月扩大0.6个百分点。2023年1-5月房屋新开工面积3.97亿平方米，累计同比下降22.6%，跌幅较2023年1-4月扩大1.4个百分点。2023年1-5月房屋竣工面积2.78亿平方米，累计同比上升19.6%，增幅较2023年1-4月扩大0.8个百分点。
　　房企到位资金同比负增长，跌幅扩大。2023年1-5月全国房地产资金来源总量达到5.60万亿元，累计同比下降6.6%，跌幅较2023年1-4月扩大0.2个百分点。从2023年1-5月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的12.8%，利用外资占比0.0%，自筹资金占比29.1%，其他资金占比58.1%。
　　房地产销售面积累计降幅微增，销售额增幅基本保持。2023年1-5月商品房销售面积4.64亿平方米，累计同比2022年下降0.9%，跌幅较2023年1-4月扩大0.5个百分点。2023年1-5月商品房销售额为4.98万亿元，累计同比2022年上升8.4%，增幅较2023年1-4月缩窄0.4个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023年1-5月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大；二线城市销售面积同比增长增幅微降，销售金额同比增长增幅微增；三四线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额同比降低。
　　2023年1-5月销售金额增幅基本保持，维持行业逐步复苏判断。2023年1-5月房地产开发投资同比降幅扩大，同期商品房销售额同比增幅基本保持。我们认为总量收缩即将结束，后续大概率保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。