锡：近期锡价表现强势，除了宏观因素导致商品普涨之外，美媒报道称拜登政府打算延长一项出口管制政策的豁免期，此举将削弱美国对华芯片限制，提振了一定电子消费预期。同时，LME锡存在逼仓风险，0-3结构拉升。短期来看，锡价或表现偏强，但是在实际需求未能实质好转之前，再多的供给收缩逻辑也很难将锡价价格重心显著抬升。我们认为，这轮反弹上方空间较为有限
　　锌：中期仍偏弱。宏观利好叠加海外突发锌矿停产为上周锌价注入一定反弹动能，但是Tara停产实际对年内矿平衡方向的扰动较小，价格上行同时带来了冶炼厂利润的修复，压缩检修减量预期。而下游此前逢低补库、已然累积有原料库存，近期锌价反弹伴随着下游补库的疲弱状态。端午假期与消费淡季临近，需求端大概率继续承压，对下游补库空间形成反噬，社库或延续累增步伐，限制锌价上方空间，预计中期内锌价偏弱运行为主。