【市场策略】LPR如期下降，A股震荡偏弱
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.47%，收于3240.36点，科创50跌0.00%，收于1055.41点，创业板指涨0.28%，收于2271.42点;行业板块方面，国防军工、计算机、家用电器涨幅居前，石油石化、房地产、建筑材料跌幅居前；主题概念方面，MLCC指数、航天装备精选指数、国金证券金股指数涨幅居前；沪市589家上涨，1414家下跌；深市849家上涨，1905家下跌；两市共计涨停42家，跌停15家；全部A股PE中位数为34.89倍，位于历史后44.66%分位，创业板PE中位数为46.01倍，位于历史后51.24%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.25、21.43倍，位于历史后70.09%、31.83%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10897亿，高于前20日成交均额8756.1亿。市场整体资金流向来看，共有945家公司获得净流入、2846家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为国防军工、计算机、家用电器，排名居后三名的行业为医药生物、建筑装饰、化工。北上资金方面，沪股通净流入9.14亿，深股通净流入8.28亿，共计净流入17.42亿。截止6月19日，融资余额为15132.77亿，较上一交易日增加61.98亿。
　　（三）市场策略
　　LPR如期下降，A股震荡偏弱。在7天期OMO利率、SLF、1年期MLF利率均下调10bp后，6月份中国1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.55%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.3%，均下调10个基点，结束此前连续9个月维持不变态势。此前中国人民银行货币政策委员会例会上，易纲谈到“加强逆周期调节”。从跨周期调节到逆周期调节的转变，市场开始预期更积极的政策措施。上周国常会也提及“研究提出了一批政策措施”。据此我们认为目前政策底已经开始显现。考虑到A股政策底通常会领先或同步于市场底，我们预计当下A股机会已大于风险。
　　此前市场在中美关系回暖、中国利好政策预期发酵、美联储暂停加息下，A股和港股市场出现较大反弹行情，其中外资青睐的消费、新能源是反弹主力。但随着上述三重利好相继落地，市场进入犹豫观察期，中美关系走向仍存在不确定性、国内利好政策仍在“研究提出”阶段，美联储在今年年内仍有继续加息的可能性，因此市场短期走势并不顺畅。周二上证指数收跌0.47%，创业板指收涨0.28%。临近端午长假，资金担忧宏观基本面因素影响，更倾向于抱团与宏观经济弱相关的人工智能、国防军工等板块，但顺周期的金融、地产、消费板块表现一般。
　　第二季度，预计A股指数仍将以震荡为主，但后市机会已大于风险。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，5月份以后A股市场往往更侧重业绩，第二季度重点把握结构性机会：
　　（1）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。