投资要点：6月日均股基交易额维持高位，两融余额同比提升。全面注册制制度规则发布实施，资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2023年以来负债端持续大幅改善，中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率降至2.7%左右，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。公司推荐：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2023年6月12日-6月16日）券商行业、多元金融行业、保险行业均跑输沪深300指数。券商行业上涨1.71%，多元金融行业上涨1.59%，保险行业上涨0.15%，非银金融整体上涨1.16%，沪深300指数上涨3.30%。
　　证券：2023年6月交易量维持高位，国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》。1）6月交易量维持高位。6月日均股基交易额为10400亿元，同比下滑12.5%，环比5月提升3.2%。两融余额16038亿元，同比提升3.24%，较年初增加4.12%。2）国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》，推动私募基金行业发展。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《私募投资基金监督管理条例(草案)》。会议指出，制定专门行政法规，将私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管，有利于更好保护投资者合法权益，促进行业规范健康发展。要加强监督管理和发展政策的协同配合，对不同类别私募投资基金特别是创业投资基金实施差异化监管，抓紧出台促进创业投资基金发展的具体政策。3）易会满强调为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态，满足居民财富管理需要。易会满主席强调，要切实践行以人民为中心的发展思想，更好发挥资本市场功能，为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态，更好满足居民财富管理需要。要树牢“大投保”理念，更大力度提升投资者保护工作质效，坚决维护市场“三公”原则，不断增强投资者对市场的信任和信心。4）2023年6月16日券商行业（未包含东方财富）平均估值1.2x 2023EP/B，推荐低估值优质龙头和财富管理转型领先标的，如中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　保险：负债端持续改善。1）上市险企披露5月保费，寿险保费增速大幅提升，产险增速依然稳健。上市寿险公司5月单月保费收入同比+13.6%，预计新单保费增速持续改善。其中，人保寿险首年期交保费继续高速增长，5月单月长险首年、期交首年保费分别同比+89.4%、+192%。产险公司5月单月保费合计同比+6.2%，其中人保车险单月保费同比+3.9%，非车险增速继续下滑。2）国家金融监管总局发布关于2023年第一季度保险消费投诉情况的通报。2023年第一季度，监管部门接收并转送保险消费投诉26188件，同比下降1.3%。其中，涉及人身保险公司的消费投诉14790件，占投诉总量的56.5%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，负债端近期大幅改善，虽然长端利率有所下行，但未来随着经济复苏，投资端压力也将显著缓解。我们认为，2023年全年NBV有望持续正增长，净利润预计仍将同比大幅增长。2023年6月16日保险板块估值0.43- 0.84倍2023EP/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
　　多元金融：1）信托：2022年末信托资产规模为21万亿元，同比+2.9%；利润总额362亿元，同比-40%。2022Q4单季经营收入环比-17.4%，单季亏损20.6亿元。2）期货：证监会就《期货从业人员管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，强化期货从业人员的事中事后监管。2023年5月全国期货交易市场成交量为8.25亿手,成交额为50万亿元，同比分别+75.16%、+25.60%。2023年4月全国期货公司净利润5.99亿元，同比增加22.44%。
　　行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑