宏观张瑜：政策触发的条件
　　整体而言：顺周期尚可，但总量目标实现难度上升。总量层面，关注两点。一是总量目标能否实现。二是经济的增长是否主要来自顺周期。总量层面，政策或需要对经济增长的放缓予以关注并出台相关既定框架内的政策支持，但或尚未到突破性、激进转向的状态。具体政策选择的观察时点或在7月政治局会议前后。
　　结构而言：四个症状、四个对策推演。1、症状一，企业ROA持续下行，有降成本诉求，对策是包括降息在内的若干降成本举措。2、症状二，“统计造假专项治理行动”可能加大数据环比层面的波动。3、症状三，或受部分地区PPP专项审计影响，受政府支出影响较大的行业近期投资增速较为低迷。4、症状四，消费较为低迷。对策可能是加大大宗消费品的支持，以及对中低收入者的就业保持关注。
　　策略姚佩：进一步乐观
　　本轮库存周期预计Q3见底。本轮库存周期可能逐步从主动去库走向被动去库。结合库存周期持续时间，以及先行指标PPI、企业营收看，本轮库存或于三季度见底。实际库存周期略滞后于名义库存周期，触底时间或在今年底。
　　库存见底，A股一般无熊市。库存周期见底后一般无熊市，股市整体上行概率较高。目前市场对于通缩和企业盈利的担忧，随着库存周期底部确立后进入主动补库阶段，将得到有效缓解。
　　海外需求偏弱：国内补库空间受限，结构性行情可期。美国经济衰退预期之下，本轮美国库存周期见底或滞后于我国，海外补库强度偏弱可能导致国内补库空间相对有限，但结构性行情可期，类似2013年。
　　库存见底后主动补库阶段，大类资产中，股票相对优势明显。2006年以来5次主动补库存周期，两次跑赢各大类资产，两次获得10%左右正向收益。
　　配置：短期AI+中特估，库存见底后周期+消费。①短期主题投资仍占优，看好人工智能、中特估，回调充分+政策催化。②库存见底后，行业视角一：历史经验。主动补库阶段A股领涨行业：中上游资源（钢铁、煤炭、石化）&可选消费（汽车、家电、美容护理、传媒）。③库存见底后，行业视角二：基本面。周期、消费板块兼具库存底部、资本开支受限、销售改善特征。筛选出的二级行业多数仍处于被动去库阶段，主要集中于周期（工业金属、机械、建材、建筑）和消费（啤酒、白电、调味品、纺织制造）板块，以及科技TMT板块中IT服务、软件开发、军工电子。
　　固收周冠南：降息开启第五轮政策脉冲
　　降息属于第五轮政策脉冲的“宽货币”操作，预计接下来大概率会迎来“宽信用”的政策组合拳。短期来看，债券市场提前定价降息操作，10年期品种或在本周逐步兑现降息利好，之后围绕2.6%-2.7%区间震荡；DR007围绕1.8%中枢波动，对应的1年期国股行存单价格2.3%较为合理；国债30Y-10Y年期限利差本周或继续压缩至35bp低位水平，把握快进快出的交易机会。中期来看，考虑到当前银行综合负债成本显著高于过去两年的平台中枢水平，降成本工作仍需继续推进，年内或还有政策利率降息落地，操作可以相对乐观。
　　多元资产配置郭忠良：下半年美联储货币政策展望
　　美联储认为货币政策累积效应和信贷紧缩足以让美国通胀自动下行，但是4月份核心PCE反弹回到4.7%高位，说明美联储低估了通胀韧性或者是通胀反弹风险——去年12月份以来，2023年核心PCE同比预测中值已经从3.1%升至3.9%。在6月份点阵图显示，今年还要继续加息两次的基础上，九月份的点阵图可能进一步削减2024年降息次数。
　　金工王小川：三大指数均收涨，后期市场或乐观震荡
　　择时：A股模型：短期：成交量模型所有标的指数中性。低波动率模型看多。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型中性。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看空。中期：涨跌停模型V2和V3看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有标的指数看多。综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型看多。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看多。
　　基金仓位：本周股票型基金总仓位为92.85%，相较于上周增加了0个bps，混合型基金总仓位76.72%，相较于上周减少了35个bps。股票型先行者基金总仓位为92.16%，相较于上周减少了2个bps，混合型先行者基金总仓位为64.95%，相较于上周减少了43个bps。
　　基金表现：本周偏股混合型基金表现相对较好，平均收益为3.72%。本周股票型ETF平均收益为3.19%。本周新成立公募基金45只，合计募集406.64亿元，其中混合型23只，共募集44.0亿，债券型15只，共募集355.64亿，股票型7只，共募集7.0亿。
　　北上资金：北上资金本周共流入143.91亿，其中沪股通流出3.79亿，深股通流入147.70亿。
　　VIX指数：本周VIX有所下降，目前最新值为15.00。
　　综合观点：A股择时观点：上周我们认为大盘情绪震荡偏乐观，最终本周上证指数上涨1.30%。本周模型信号看空信号相比上周有所减少，市场或继续看中性偏乐观。港股择时观点：上周我们认为港股指数看空，最终本周恒生指数上涨3.35%。本