核心观点：当前失业率存在三个结构特征。即，小城市失业率低于大城市。25-59岁就业主体人群失业率低于16-24岁青年人群失业率。农民工失业率低于全国整体失业率。从这些结构特征来看，“消费下沉”的逻辑或仍会继续演绎。即中低收入者的消费、中低端商品的消费、中小城市的消费今年可能更好。
　　一、失业率如何统计？
　　首先明确定义，即什么是失业率？什么是就业人口、失业人口、经济活动人口？其次，进行抽样调查，哪些人会被纳入调查？最后，评估调查结果的置信区间。根据统计局介绍，“按现有抽样设计，在90%的置信度下，全国城镇调查失业率的相对误差在2%以内，即如果推算的城镇调查失业率为5%，则真实失业率有90%的把握在4.9%-5.1%之间。”
　　二、当前失业率的三个结构特征
　　（一）分地区看：小城市失业率<大城市失业率
　　比较两个数据，31个大城市调查失业率与全国城镇调查失业率。5月，31个大城市调查失业率为5.5%，全国城镇调查失业率为5.2%。大城市失业率高于全国整体，意味着，大城市失业率高于小城市。
　　31个大城市有多少城镇就业人口？根据《2020年城市统计年鉴》，31个大城市城镇就业总人口汇总数是1.3亿人，全国城镇就业总人口汇总数是3.9亿人，占比在33.4%。这意味着，小城市就业人口要多于大城市。（注：该年鉴上部分城市有数据缺失，汇总的全国数可能低估全国城镇就业总人口。）
　　（二）分年龄段看：25~59岁失业率< 16~24岁失业率
　　5月，16~24岁青年失业率继续上行，达20.8%，比上月高0.4%。5月，25~59岁就业主体人群达4.1%，为有调查数据以来的最低水平。
　　青年就业人口有多少？根据6月15日统计局的发言，“16~24岁青年人总量大概有9600多万，其中很多是在校学生，未真正进入到劳动力市场，进入到劳动力市场寻找工作的有3300多万，这3300多万当中有2600多万已经找到工作，大概有600多万目前还在寻找工作。”
　　青年就业人口占全国比重有多少？约在5.7%左右，比重并不高。如果算上失业，青年经济活动人口占全国比重有多少？约为4.2%左右。
　　（三）分群体看：农民工失业率<本地户籍、外来城镇户籍失业率
　　5月，城镇外来农业户籍(注：即农民工)调查失业率为4.9%，比上月下降0.2%。城镇外来户籍人口调查失业率为5.4%，与上月持平。本地户籍人口调查失业率为5.1%，与4月及3月持平。
　　根据6月15日统计局的发言，“从国际上看，非农就业更受关注，从我国情况看，农民工是我国一支重要的就业大军，农民工绝大多数都是在城镇地区非农就业，是统计到城镇调查失业率中的。农民工返乡的影响在城镇调查失业率中也有体现。（农民工失业率）连续3个月下降，农民工就业总体向好。”农民工有多少人？农民工就业占城镇就业比重有多少？详见正文。
　　每周经济观察：
　　景气向上：1）水泥发运率增幅继续回升。2）韩国6月前10日出口转正。3）地铁客运量本周小幅回升。4）螺纹价格持续反弹。
　　景气向下：1）华创宏观WEI指数连续7周回落。2）汽车零售增速转负。3）商品房销售继续走弱。
　　风险提示：失业率上行超预期