行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜主力重心上移，中国公布的5月信贷、投资、消费、工业增加值数据全面低于预期，央行下调了7天逆回购、SLF、MLF利率10BP，释放了明确的稳增长信号，美国CPI低于预期美联储暂停6月加息，但核心CPI继续顽固，FOMC声明以及点阵图均偏鹰，CME美联储观察显示7月将加息25BP之后下半年维持不变，然市场看淡美联储鹰派指引，加上欧央行在本周加息25BP，美元大幅走弱至布林线下轨，本周宏观对有色利多明显。宏观相关性方面，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为-89%、-49%，而上周分别为-86%、-59%；价差方面，本周06合约交割，周初由于06合约持仓量远超上期所仓单，一度存逼仓风险，06-07价差维持在200附近，交割后现货升水涨至515，洋山铜周初受到追捧，美金铜仓单和提单溢价均走强，下半周由于比值回落，仓单和提单溢价均走弱，LME0-3contango结构先跌后涨。持仓方面，沪铜周均持仓较上周增加3069手，CFTC基金净空持仓减少11972至12277手，LME基金转为净多持仓7061手，LME远期持仓集中报告显示铜价短期多头集中度持仓增加而空头减少，LME仓单持有报告大户持仓集中情况增加。
　　操作建议：宏观面，中美迎来政策宽松期，美国6月暂停加息，虽7月有加息25BP可能性，但市场看淡美联储鹰派表态，国内在经济下行压力下开启货币政策宽松，预计其他政策刺激也在路上。基本面，国内6月因有8家冶炼厂检修预计将使得国内精铜供应减少降至93万吨，同时国内社库降至10万吨下方，现货紧张趋势或将持续，从而对进口铜补充需求增加，不过近期随着铜价走强，废铜替代增加，精铜杆开工率难上行，需求端压力渐显，考虑到当前国内低库存情况，预计国内现货对铜价支撑加强，海外需求仍较弱，拖累铜价。整体上，在中美政策宽松期叠加铜市低库存，预计宏观主导铜价上行。