1.1经济：中国经济延续弱复苏格局
　　中国5月份经济延续弱复苏格局，多项经济指标同比增速环比回落且不如市场主流预期，反映了疫情积压国内外需求逐步释放之后，欧美央行集体紧缩抑制海外需求、债务压力抑制国内需求和地缘政治风险抑制企业投资意愿等负面因素的共同作用；但从季调环比增速看，5月份固定资产投资、工业增加值和零售消费环比增速均较4月份有所改善，说明中国经济仍处于复苏格局当中。投资方面，1-5月份城镇固定资产投资累计同比增长4%，增速较1-4月份回落0.7个百分点，其中民间投资累计同比萎缩0.1%，为2020年初至10月份以来再次出现同比萎缩情况；国企投资累计同比增长15.5%，增速较1-4月份小幅加快0.3个百分点，但较年初增速明显乏力，背后是地方债务压力带来的多重考量。
　　从行业角度看，1-5月份房地产投资累计同比萎缩6%，萎缩程度较1-4月份扩大0.7个百分点，陆续出台的房地产刺激政策尚不能抵消收入预期不稳以及人口结构转变对房地产市场的抑制作用；制造业投资累计同比增长6%，增速较1-4月份回落0.4个百分点，由疫情后替代性出口需求引发的本轮产能扩张接近尾声，但PPI数据显示目前供过于求现象还比较严重，因此制造业投资增速有继续回落可能；基础设施建设投资累计同比增长10.05%，增速较-14月份加快0.25个百分点，继续成为稳增长的主力；高技术投资累计同比增长12.8%，虽然其增速处于逐步回落通道，但相对而言仍高于其他行业，显示出制造业升级换代的大趋势仍在进行，只是其对经济的拉动作用尚不能抵消其他负面因素的拖累作用。
　　2022年12月份阶段性低点94.33，说明中国房地产市场在陆续推出的多项刺激政策支撑下低位企稳但回升基础尚不牢固。1-5月份房地产销售面积累计同比萎缩0.9%，萎缩程度较1-4月份扩大0.5个百分点，待售面积去化月数小幅上升到5.36。销售疲软抑制开发商投资和拿地建设热情，1-5月份房地产投资累计同比萎缩7.2%，萎缩程度较1-4月份扩大1个百分点；土地购置费累计同比萎缩0.5%，自年初三个月正增长之后再次转为负增长；新开工面积和施工面积累计同比萎缩程度均有所扩大，但竣工面积累计同比增速上升到19.6%，部分得益于保交楼政策带来的激励。
　　房地产价格方面，2023年5月份百城住宅价格指数环比萎缩0.1%，为3/4月份环比上涨之后的再次进入下跌通道，同比萎缩程度则继续扩大到0.11%；房价分化更加严重，一线城市房价环比上涨0.03%，三线城市房价环比下跌0.04%，在人口结构转变大背景下不同城市不同地段房价走势将进一步分化。百城中房价环比上涨城市数从4月份的30个下降为29个，环比下跌城市数从4月份的44个上升到51个，意味着过半城市的房价重新开始下跌。从房地产资产需求与价格的正反馈循环看，有必要加大房地产刺激政策力度。
　　5月份美国CPI同比增速从4月份的4.9%大幅回落到4%，且略低于市场主流预期的4.1%；但主要是受到基数效应和能源价格的影响，而5月份核心CPI同比增速仅从4月份的5.5%小幅回落到5.3%，略高于市场主流预期的5.2%，食品与租金CPI同比增速仍在6%以上。往前看，中国经济刺激、OPEC+持续减产以及厄尔尼诺天气现象将推动能源与食品价格企稳回升，美国房地产市场高位企稳助推租金价格继续上行，前期拉低美国通胀增速的因素边际减弱或转为拉动，下半年美国通胀掉头回升甚至再次突破5%并不是不可能的事情，但6月份通胀增速在基数效应主导下可能进一步走软。
　　6月10日当周美国初请失业金人数26.2万，持平于上一周，四周移动平均上升到24.7万；6月3日当周续请失业金人数177.5万，较前一周增加2万。总体上看美国就业市场紧张形势持续小幅缓解，但远未达到推动通胀增速下行的程度，稳固的就业市场给予美联储继续收紧货币政策对抗通胀的底气。