研究结论
　　事件：2023年6月16日财政部公布最新财政收支情况，1-5月累计，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%，全国一般公共预算支出104821亿元，同比增长5.8%。1-5月累计，全国政府性基金预算收入18657亿元，同比下降15%，支出27928亿元，同比下降12.7%。
　　剔除减税降费后税收增速转负。1-5月税收收入累计同比增速为17%（前值12.9%，后同），考虑减税降费后估计增速约为-0.3%（0.6%），由正转负。分项来看：（1）国内消费税、进口环节消费税和增值税、交易环节印花税等中央税种提前入库的影响进一步消退，1-5月累计同比增速分别为-16.1%、-10.7%、-36.9%（-17.9%、-12%、-42.7%），不过需要注意的是当前消费修复较为疲软，或影响后续消费税恢复斜率。（2）剔除减税降费后增值税增速回落。增值税1-5月累计同比增速高达93.5%（58%）；剔除减税降费后约为10.1%（10.4%），在经济数据中生产端表现相对较好的情况下，回落或与去年制造业中小微企业缓税今年入库接近尾声有关（影响主要在2-5月）。（3）企业所得和个人所得税修复仍缓慢，1-5月累计同比增速分别为-1.9%和-1.5%（3.7%和-2.4%），其中企业所得税或反映出当下工业企业盈利周期都还在探底过程中；（4）在相关风险尚未完全化解的情况下，地产相关税收再次回调。1-5月契税、土地增值税、城镇土地使用、耕地占用税、房产税五项合计累计同比增速为-2.6%（0.4%）。此外，非税收入涨幅延续前期回落。1-5月非税收入累计同比增速为4.5%（6.8%）。
　　基建相关支出增速明显回落。1-5月一般公共财政支出增速较前值下滑，特别是基建领域：（1）基建相关（节能环保、城乡社区事务、农林水事务、交通运输合计）支出明显回落，累计同比增速为0.8%（3.4%），其中交通运输支出增速为-7%（-0.7%）。（2）民生领域（卫生健康、教育支出、文化旅游体育与传媒支出、社会保障和就业支出合计）支出增速同样回落，累计同比增速为8%（8.5%），其中卫生健康支出、文化旅游体育与传媒累计同比增速为7.4%、-1%（8.7%、0.9%），下行幅度较大。（3）债务付息增长压力进一步缓解，累计同比增速回落至6.9%（9%）。
　　政府性基金依然承压。1-5月政府性基金收入累计同比增速为-15%（-16.9%），其中国有土地使用权出让收入累计同比为-20%（-21.7%）；支出累计同比增速为12.7%（-11.3%）。值得注意的是，此次收入增速回升但支出回落或与5月新一批专项债尚未落地有关，2023年第二批新增地方债额度已于5月中旬下达省级财政部门，但到各省人大调整省级预算调整方案之间仍有一些时差，同时去年同期由于专项债发行节奏更靠前（6月会更明显）对支出同比读数形成抑制。
　　剔除减税降费等因素影响后收入端恢复的幅度较为有限，导致5月支出端也显现出一些压力，特别是基建方面。展望后续，虽然目前政策窗口已经打开，但今年财政总量空间仍较为有限（若无增量资金），意味着结构上发力依然是重点。可喜的是，内需仍在蓄能，财政有望通过市场主体做出更多文章，而不局限于财政本身支出稳增长（如5月基建支出回落），市场监管总局5月22日发布的数据显示，2023年一季度，全国新设个体工商户503万户，同比增长14.3%，而其中受疫情影响较大行业和“四新”经济个体工商户（网络直播、微商电商等）明显回暖，说明当下小微营业正逐步走向正常。此外，根据北京大学《中国小微经营者调查2023年一季度报告》，小微主体融资成本持续降低，但租金、原材料成本高企仍是主要经营痛点，在货币端已经较为宽松的背景情况下，得益于市场主体扩张，减税降费等政策会有更多支点，处理小微经营主体成本问题会更有优势。
　　风险提示：当下经济复苏斜率变化对财政收支的影响具有不确定性。