棉花观点
　　市场分析
　　国际方面，上周降雨的延续对主要种植区干旱的缓解以及相较上周大幅下滑的出口数据，使得本周美棉价格呈现下跌态势，在美联储暂停加息，宏观环境转好后，价格预计维持震荡格局。国内方面，本周价格维持高位震荡，下游纺企开机率较上周略有下滑，企业利润进一步压缩并延续亏损状态。警惕因高原料成本向下游传导不畅造成的价格阶段性回调。在海外停止加息的预期以及国内温和复苏的背景下，价格震荡偏强，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游消费向好的持续性。
　　策略
　　单边谨慎看多
　　风险
　　产区天气状态良好
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　近期汇率接近7.13，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。本周，各港口纸浆库存198.12万吨，较上周上升2.12%，总体库存量依旧维持高位。目前各港口纸浆库存继续处于高位，外加国内市场持续偏弱，下游纸厂开工只维持刚需，对纸浆价格形成有效压制。目前纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色。预计供强需弱的态势还将持续。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　本周随着厄尔尼诺天气炒作的持续发酵，国内外农产品迎来了一轮普涨，美原糖主力合约更是一度回到26美分/磅的高位。而郑糖主力09合约却是未能跟上农产品的步伐，依然围绕7000元/吨一线高位震荡，究其原因，在于三个因素。第一是之前郑糖价格上涨过快，天气影响减产之类的因素早已经被反映在盘面价格之中，目前基本面并没有新的题材出现，无法形成新的价格推动力；第二是价格上涨过快使得终端层面无法接受提高的上游原材料成本的增加，目前基本是随行就市，随买随用，使得需求端并没有明显的改善；第三则是交易所将白糖2309和2311合约提保后，打击了一部分投资资金的热情，使得郑糖的交投开始降温，波动率明显回落。不过虽然目前价格进入了平稳的状态，但是5月进口数据和库存数据即将公布。根据商务部的报告，预计5月进口不超过10万吨，而工业库存预计会下降到270万吨左右，可能会给予价格一波新的推动力，后市需要持续关注厄尔尼诺带来的天气变化以及进入夏季消费旺季后销售端的采购是否放量。
　　 ■策略
　　单边谨慎看多
　　 ■风险
　　宏观及政策影响