重点公司盈利预测与估值
　　核心观点：618销售来看，天猫平台流量已相对稳定，尤其对于头部很难获得超额增量，前4大国际品牌均出现负增趋势，同时超头直播间话语权集中，增长更加需要依赖核心品和新品的增加来吸引消费者，这对品牌持续的推新和营销能力要求极高。抖音渠道对大促相对不敏感，但依然获得了大促窗口期的红利，今年国际品牌在抖音渠道显著增长，5月25日-6月11日TOP3品牌分别问赫莲娜、雅诗兰黛和SK2，而这三个品牌去年同期均尚未开设旗舰店，尤其对于去年618尚未开设官方旗舰店。抖音对于国际品牌和新品牌的扶持力度凸显，流量的分配机制使得其排名变化较大。今年一条主线重点关注行业内业绩增长稳定性更强的公司：珀莱雅；巨子生物；另一方面关注边际存在改善预期（去年低基数或者今年管理出现变化）的公司：贝泰妮，丸美股份，华熙生物。
　　珀莱雅，单品生命周期以及创新能力明显领先行业，客户向一二线转化品牌力逐步加强，增速确定性强
　　巨子生物，化妆品业务线上快速发力，打造单品策略，敷料业务受益于线下医美需求恢复
　　贝泰妮，公司新任管理层上任后更强调品牌日销以及各渠道的建设，有望实现边际改善
　　丸美股份，彩妆恋火品牌定位底妆，有望受益于出行恢复下的行业复苏。2022年2月董事长亲自挂帅电商进行改革，边际改善明显
　　华熙生物，多品牌矩阵逐步完善，产品定位以及费用率均处于持续改善的边际位置
　　风险提示
　　经济承压影响消费需求，行业存在增速放缓风险；
　　国际品牌加大折扣，本土品牌持续涌现下行业竞争格局更为激烈：若各品牌在竞争中营销投放加剧，将导致数字化、精细化投放费用管控不达预期；
　　推新产品情况不及预期：若公司不能正确制定新产品的市场营销定位，可能导致产品销售不达预期，直接影响公司业绩的持续性；
　　产品安全风险：近日市场对于日本生产的化妆品存在核辐射物质存在担忧，对日系化妆品公司销售造成一定影响，国产部分化妆品若采取日本原料或日本生产，则可能造成产品安全风险及舆论风险；
　　营销事件性风险。