策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2309合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　经济增长低预期，驱动货币政策宽松。本周公布的5月经济数据（投资+4.0%，生产+3.5%，消费+12.7%，地产投资-7.2%，地产销售-0.9%）继续显示出经济承压和面临通缩风险的现实，继续提升市场对于宏观稳增长措施落地预期，周四周五国债期货大幅回落。
　　货币稳健宽松状态下关注财政支出扩张力度。本周央行开展500亿元逆回购操作和2370亿元MLF操作，净投放770亿元；OMO、SLF和MLF操作利率均下调10个基点，在美联储6月暂停加息但强化未来继续加息的影响下，央行利率宽松较为稳健，预计下周LPR利率下调10个基点。稳增长政策关注财政端的支出扩张预期，驱动收益率曲线继续陡峭化改善。
　　■策略
　　单边：维持对2309合约的偏空判断。
　　套利：维持收益率曲线陡峭化判断（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：长久期品种（T和TL）基差收敛幅度较大，短期存调整压力，空头可采用2309合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松