2023年上半年回顾：巴西船期阶段性紧张，叠加印度减产缩减缺口，原糖强势上行。国内甘蔗糖减产、工业库存低位，导致供应在本榨季偏紧，白糖价格跟随外盘强势上行至7000元/吨附近。
　　对白糖价格判断：目前处于6800-7200元/吨高位区间震荡，等待新的驱动。
　　利空因素：1）短期内，巴西进入压榨季，产糖量同比增加，压制向上空间。
　　利多因素：1）中长期看，本榨季国内外均处于供需偏紧的格局；
　　2）下半年厄尔尼诺天气可能导致印度、泰国干旱引发新榨季的再次减产。
　　3）国内7-8月份进入销糖旺季。
　　扰动因素：1）巴西糖的增产量能在多大程度补足其他国家的减产幅度；
　　2）内外糖价差能否打开进口窗口。
　　节奏预判：6-11月份关注巴西压榨进度和最终产糖量；8-9月份关注厄尔尼诺对北半球种植区带来的影响；需要在多因素重合的时间段内寻找共振机会。
　　风险：国储政策调控、印度出口糖政策、汽油及无水乙醇价格