上周，煤炭板块涨幅1.43%
　　上周煤炭指数(长江)涨幅1.43%，跑赢沪深300指数2.08个百分点。其中动力煤指数涨幅2.65%，跑赢沪深300指数3.31个百分点；炼焦煤指数跌幅0.60%，跑赢沪深300指数0.05个百分点；煤炭炼制指数跌幅1.20%，跑输沪深300指数0.55个百分点。价格方面，截至6月9日，秦皇岛港动力煤市场价为775元/吨，周环比上涨10元/吨；京唐港主焦煤库提价为1770元/吨，周环比下跌30元/吨；天津港一级冶金焦平仓价为2040元/吨，周环比持平。
　　动力煤：日耗提升趋势渐显，煤价企稳震荡
　　上周港口煤价呈现先涨后跌现象。周初，受前期煤价快速下跌影响，刚需采购叠加部分现货空单止盈，价格出现上涨；然而由于当前去库仍较为缓慢，周四、周五煤价再度下滑。需求方面，截至6月8日二十五省日耗煤量526.1万吨，周环比增加1.2%。电厂库存方面，截至6月8日，二十五省电厂库存环比提升0.5%，可用天数环比减少0.2天至22.9天。港口库存方面，截至上周五北方三港库存环比减少2.47%。供给方面，晋陕蒙样本煤矿周度产能利用率周环比下降1.7%。海外方面，截至上周四，澳大利亚5500大卡普氏价格指数为87.75美元/吨，周环比下降4.7美元/吨。展望后市，需求渐升与高库存博弈或将加强，后期多关注夏季高温天气、水电出力情况、旺季去库速度及政策影响。
　　双焦：焦煤市场弱稳运行
　　上周焦煤价格弱稳运行。供给方面，上周样本煤矿产能利用率周环比下降0.04%至91.31%。进口蒙煤方面，上周甘其毛都口岸日均通关935车，周环比增加174车。需求方面，上周样本钢厂日均铁水产量为240.82万吨，周环比略上涨0.004%。库存方面，上周下游焦煤库存合计（焦化厂+钢厂+沿海5港）周环比增加0.08%，仍处于历史同期最低水平。焦炭方面，受焦煤价格有所回落影响，上周全国独立焦化厂平均吨焦盈利40元/吨，周环比提升39元/吨。展望后市，考虑到当前双焦下游钢材需求依然偏弱，而铁水产量相对偏高，因此双焦价格或仍维持弱稳运行。后续走势仍需持续关注钢厂生产节奏及补库需求可持续性。
　　投资建议
　　短期视角下，煤炭板块催化因素一方面或来自迎峰度夏煤价反弹预期，另一方面或来自“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期。煤价双轨制背景下，板块部分长协占比较高的标的仍具备盈利稳健、低估值及高股息特性。标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利确定性较强的龙头标的中国神华、中煤能源、电投能源、陕西煤业；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价整体较历史中枢抬升的兖矿能源值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤公司长协比例较高，当前仍具备低估值及高股息特征，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，建议关注淮北矿业、山西焦煤、冀中能源、平煤股份等龙头标的；3）转型：建议关注华阳股份、盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　 2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险。