★市场行情
　　本周中证500指数和中证1000指数仍在底部徘徊，较上周来说小幅下跌。从估值来看，6月9日中证500指数PE为24.56，中证1000指数PE为32.71，均处于近5年来估值低位。市场行情下探空间不大，小周期从区间底部反弹到区间顶部有一定概率。
　　存续订单中，早利仍是霸榜结构，包括普通早利和双降。由于波动率持续下跌，标的指数又在低位，在风险和收益的博弈中，发行商降低风险方面的考虑比重；同时雪球票息持续降低，为使投资者获得更高的收益率，市面上唯有早利结构可以满足该需求。
　　本周挂钩中证1000的雪球产品数量持续下降，新发行产品数量仍在降低，且发行规模缩减。本周中证500和中证1000指数的历史波动率和隐含波动率的差距较上周变化不大，雪球票息报价延续上周规律继续下行。高票息的持续时间缩短、大部分未满1年；存续期3年及以上的雪球产品占比降低。但近期中证500和中证1000指数成分股会有所调整，以其为标的的雪球产品有提振预期，值得关注。
　　★投资建议
　　雪球票息保持低位，长期限雪球产品占比降低，雪球产品高票息持续时间变短，大部分产品低票息与高票息差距较大，投资者可以选择早利结构和双降结构来提早获得高票息锁定收益。中证500和中证1000指数的历史波动率和隐含波动率的差距较上周变化不大，贴水率小幅上升，挂钩中证500指数的雪球期权更具性价比。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　★致谢
　　实习生吴迪对本报告亦有贡献