期货市场
　　本周主力合约呈现震荡走势，截至周五LH2303合约收盘15,780元/吨，较上周五环比下跌2.26%。主力与河南现货基差收至-230元/吨（前值705元/吨，周初-165元/吨）。3-5月差继续走弱（现值-1,775元/吨）、5-9月差小幅走弱（现值-95元/吨）。

研究报告全文：生猪市场周度报告产能去化指引远月偏强运行东证衍生品研究院20230108黄玉萍资深分析师联系人从业资格号F3079233吴冰心分析师投资咨询号Z0015897从业资格号F03087442Tel021-63325888-3907Tel021-63325888-4192EmailyupinghuangorientfuturescomEmailbingxinwuorientfuturescom一周度点评行情回顾1期货市场本周主力合约呈现震荡走势截至周五LH2303合约收盘15780元吨较上周五环比下跌226主力与河南现货基差收至-230元吨前值705元吨周初-165元吨3-5月差继续走弱现值-1775元吨5-9月差小幅走弱现值-95元吨2现货市场1养殖盈利据卓创资讯监测国内外三元交易价格大幅下跌周均价1494元公斤前值1740元公斤周均价环比下跌1416饲料价格环比微降024跌幅收窄饲料原料中国内玉米主流价格弱势运行其中基层售粮意愿有所提升但受制于物流与深加工开工率问题整体走货欠佳另外节前市场供给较为宽松之下豆粕现货价格小幅回落养殖行业进入亏损阶段本周自繁自养头均亏损6946元利润周环比减少31880元头外购仔猪育肥头均亏损32183元周环比减少38823元头2供给出栏节奏继肥猪价格转弱后标-肥价差继续拉大大猪陆续出栏带动体重下调节前预计仍有部分存栏大猪亟待消耗体重存在继续下滑趋势据涌益咨询监测周度出栏均重为12606公斤周环比下跌097其中150公斤以上出栏占比879前值932同期卓创资讯数据反映为交易均重下跌081至12426公斤一周度点评补栏积极性种苗补栏积极性较差据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为39120元头170844元头周环比分别下跌1137元头7750元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为507头1689元头分别较上周下跌26元头27元头3需求消费方面肉-猪比价已连续改善现值160已高于历史均值152运行受节假日带动屠宰企业备货增量预计春节前需求仍有增长空间据卓创资讯日均屠宰量周环比增加1254同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加688涌益月度数据更新产能12月样本企业能繁母猪存栏环比下跌11其中偏大场较为稳定能繁母猪环比下跌074样本整体跌幅更多由部分家庭农场及散户淘汰低效母猪带动当月后备母猪存栏量环比下降744对应到23年3-4月能繁母猪存栏量或继续呈现环比下跌态势从后备母猪销量来看受猪价大幅回落影响补后备节奏显著放缓12月53家原种场后备母猪销量环比下降42产量12月实际出栏超额完成1月计划出栏较12月实际出栏预计下降1535集团场计划缩量更为显著-20需求受旺季带动当月规模及以上屠宰企业总宰杀量93179万头环比增加198日均屠宰量环比增4027成本现阶段行业自繁自养育肥出栏成本约17-175元公斤养殖行业再度进入亏损阶段饲料从饲料端口数据来看当月国内规模饲料厂销量大幅下滑降幅约13育肥料降幅10-20较母猪及仔猪料降幅5以内更为显著一周度点评市场展望及投资建议远月合约交易重点为产能的边际变化而近月则落脚于现实面从当前现货端表现来看部分前期二次育肥所积累的体重及出栏压力或被延后到春节后继续释放到市场叠加节后需求萎靡预计近月仍维持弱势运行但从能繁母猪及后备母猪情况来看远月合约或受到产能再度去化未来几个月后备转能繁压力不大的提振存在进一步向上的驱动策略上主力合约维持偏空观点远月合约以产能去化作相应指引偏强运行风险提示出栏节奏能繁母猪补栏速度终端消费冬季仔猪疫病二数据一览部分重点指标一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差截至周五收盘元吨230705935WIND期货市场LH2303-LH2305截至周五收盘元吨17751190585WIND生猪出栏均价元公斤14941740246卓创资讯河南新郑生猪价格元公斤15311745214WIND四川成都生猪价格元公斤15231777255WIND出栏辽宁鞍山生猪价格元公斤14981707210WIND广东清远生猪价格元公斤15251845320WIND交易均重公斤1242612527101卓创资讯出栏均重公斤1260612730124涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元头39120402561137卓创资讯补栏50kg二元后备母猪周度均价元头1708441785947750卓创资讯养殖利润自繁自养元头69462493431880卓创资讯成本利润养殖利润外购仔猪元头32183664038823卓创资讯全国大中城市猪粮比价截至221228642643001发改委日均屠宰量头21952919505924470卓创资讯屠宰冻品库容率13431292051涌益咨询说明只选取部分数据置于上表其他数据及分析详见市场数据分项监测情况除期货市场指标为周五当日收盘主力基差月间价差与上周五当日进行周环比对比其他指标均进行周均值或周汇总处理对周度屠宰数据作日均处理市场数据分项监测情况期货市场本周主力合约呈现震荡走势截至周五LH2303合约收盘15780元吨较上周五环比下跌226主力与河南现货基差收至-230元吨前值705元吨周初-165元吨3-5月差继续走弱现值-1775元吨5-9月差小幅走弱现值-95元吨主力合约基差走势合约月间价差走势元吨LH2303-LH2305LH2305-LH2309元吨基差右LH2303现货价格元吨河南新郑2000350001000015008000300006000100025000400050020000200000150005002000100001000400050001500600020000800022052206220722082209221022112212220422052206220722082209220922102211221223012203220422052206220722082208221022112212数据来源WIND东证衍生品研究院供给1存栏多机构能繁母猪存栏历史变动对比据农业农村部10月末能繁母猪存栏4379万头高出正常保有量68钢联-规模场涌益卓创环比环比环比最新产能回补速度低于预期受养殖利润回落行业万头万头万头补栏意愿不足涌益咨询12月份数据显示能繁母猪存2022-11-305089310811552-00560168359栏继续呈现小幅去化态势环比下降112022-10-315035128111558173580833292022-09-30489771211362139562310462022-08-31484111611206163559732342022-07-3147667101102617954690366多机构能繁母猪存栏2022-06-30471881910832071527593032022-05-3146291181075512351208092钢联规模场卓创涌益右2022-04-3045459-1010625-0150739180万头万头2022-03-3145903-1410638-1249837-208001502022-02-2846559-04107710350868-012022-01-31467480510736-1650921-146001002021-12-3146538-3010910-1351659082021-11-3047971-1411054-0151250-514002021-10-3148664-2411068-1053994-02502021-09-3049876-5111176-1754092-512002021-08-3152536-1111369-2156975-362021-07-31531-0411608-325909626002021-06-30533130311990-3757572582021-05-3153128241244915544339220032007201121012105210922012205220722092211200520092103210721112203数据来源涌益咨询钢联农产品卓创资讯东证衍生品研究院供给1存栏涌益大中小猪存栏结构涌益能繁母猪存栏及效率二三元占比50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY右万头80kg以上大猪存栏量大猪占比右10020700508019600401850060400301740300201620020101510000014190119041907191020012004200720102101210421072110220122042207221020042006200820102012210221042106210821102112220222042206220822102212统计局生猪存栏量统计局能繁母猪存栏量万头Q1Q2Q3Q4万头Q1Q2Q3Q450005000040004000030003000020000200010000100000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源涌益咨询国家统计局东证衍生品研究院供给2出栏据卓创资讯监测国内外三元交易价格大幅下跌周均价1494元公斤前值1740元公斤周均价环比下跌1416继肥猪价格转弱后标-肥价差继续拉大大猪陆续出栏带动体重下调节前预计仍有部分存栏大猪亟待消耗体重存在继续下滑趋势据涌益咨询监测周度出栏均重为12606公斤周环比下跌097其中150公斤以上出栏占比879前值932同期卓创资讯数据反映为交易均重下跌081至12426公斤统计局生猪出栏量卓创日度出栏均价商品猪出栏量卓创监测生猪出栏量166样本中国生猪日度均价右万头Q1Q2Q3Q4万头元公斤2500010004590040200008003570030600150002550020400100001530020010500010050002017201820192020202120221701170518011805190119052005210521092209170918091909200120092101220122052301数据来源国家统计局卓创资讯东证衍生品研究院供给2出栏卓创周度交易均重涌益出栏体重2023201720182019202020212022公斤公斤出栏体重14014013513513013012512512012011511511011010510510013579周111315171921232527293133353739414345474951532012210221042106210821102112220222042206220822102212涌益出栏体重结构涌益肥标150kg-120kg出栏价差出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg右元公斤元公斤30351002530050202520000151505010101005500150210221082112220222062212201221042106211022042208221021052108210921102201220222052206220722102211221221062107211121122203220422082209数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院供给3补栏淘汰种苗补栏积极性较差据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为39120元头170844元头周环比分别下跌1137元头7750元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为507头1689元头分别较上周下跌26元头27元头卓创50kg二元后备母猪销价卓创7kg仔猪价格20232017201820192020202120222023202220172018元头元头25002019202020217000600020005000150040001000300020005001000001395701020202040206020902110205020702080210021202周030211151721232729354143474953131925313337394551数据来源卓创资讯东证衍生品研究院供给3补栏淘汰卓创二元后备母猪月度销量涌益15kg仔猪50kg二元后备母猪销价万头后备母猪销量环比右元头50kg二元母猪价格规模场15kg仔猪出栏价右元头14605000250012404000200010208300015000620001000-20410005002-400-6000180718101901190419071910200120042007201021012104210721102201220422072210180118042012210221062110220222042208210421082112220622102212卓创淘汰母猪价格二元后备母猪补栏价格卓创样本企业母猪月度淘汰量元头50kg二元后备母猪周度均价万头20202021202270004胎及以上170kg以上淘汰母猪周度均价6060005050004000403000302000201000100019081910191220022008201021022104210622102212200420062012210821102112220222042206220819061月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求1生猪屠宰需求消费方面肉-猪比价已连续改善现值160已高于历史均值152运行受节假日带动屠宰企业备货增量预计春节前需求仍有增长空间据卓创资讯日均屠宰量周环比增加1254同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加688农业部规模以上定点屠宰企业月度屠宰量卓创企业日度屠宰量201920212022万头20192020202120222023万头201720182020353500303000252500202000151500101000550000010201230327041705290619073108211023111312250306050807100911100212041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0213数据来源农业农村部卓创资讯东证衍生品研究院注月度屠宰量为农业农村部统计调查监测数据覆盖全国规模以上年屠宰量2万头以上生猪定点屠宰企业需求1生猪屠宰需求卓创屠宰企业日度开工率卓创宰后均重2017201820192020202120222023公斤20232017201820192020202120228010070609550904085302080107507013579周111315171921232527293133353739414345474951530102011501280210022303080321040304170430051405270609062207050718073108130826090809211011102411061119120212151228涌益冻品库容率卓创毛白价差屠宰毛利冻品库容率屠宰毛利中国毛白生猪日度价差右元头元公斤801501470126010010508405030620041020500220122052209230117011705170918011805180919011905190920012005200921012105210913081401150415091602170518031808190121072112140614111607161217101906191120042009210222052210数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费猪肉产量据统计局数据2022年前三季度猪肉产量4150万吨同比增长59进口替代1-10月累计进口猪肉13766万吨同比下降588年内进口替代压力同比大幅减弱截至12月23日22个省市猪肉-生猪比价为160环比改善持续历史均值为15222个省市肉价猪价截至221223集贸市场猪肉日均交易量停更22个省市平均价生猪22个省市平均价猪肉吨2019202220202021元公斤猪肉生猪右4000602350018501630001440250012301200008150020061000041002500000174101619222831374049522534434613周0702080209021002110212021302140215021602170218021902200221022202数据来源WIND农业农村部东证衍生品研究院需求2猪肉终端消费鸡肉vs猪肉价格截至230105集贸市场交易量猪肉占比停更201920202021202236个城市平均零售价鸡肉36个城市平均零售价猪肉右60元500克元500克164050351530401425132030151220101151010001471611170317071711180318071811190319071911200320072011210321072111220322072211434610131619222528313437404952卓创白条鲜销率进口替代猪肉月度进口量中国白条猪肉周度鲜销率万吨中国猪肉月度进口量1005095409030852080751070020072011210121032107211122052207221120052009210521092201220322092301170217061710180218061810190219061910200220062010210221062110220222062210数据来源WIND农业农村部卓创资讯海关总署东证衍生品研究院养殖成本利润卓创豆粕玉米现货价格发改委猪粮比价截至221228元吨中国豆粕日度均价厂提东北市场玉米均价全国大中城市猪粮比价60002550002040001530001020001000500170117071801180719011907200120072101210722012207230109091004101111061201120813031310140514121507160216091704171118061901190820032010210521122207卓创养殖利润自繁自养外购仔猪涌益5个月后出栏成本预测自繁自养母猪50头以下自繁自养母猪500-2000元头自繁自养盈利仔猪育肥盈利元公斤自繁自养母猪5000-10000外购仔猪育肥50002040001830001620001000140121000102000220122022204220622082209221022112301230422032205220722122302230323051705170918051809190519092101220917011801190120012005200921052109220122052301数据来源国家发展改革委卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院免责声明免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改THANKS