★主要内容
　　中金所于4月14日通知公布首批4月21日上市交易的合约为2023年6月、2023年9月及2023年12月合约。目前满足30年国债期货可交割券的国债共有十只，最长久期为19.18年，存量余额约1.66万亿左右。
　　我们结合当前市场不同品种转换期权估值与净基差水平对30年国债期货基差运行曲线进行预估，基于历史统计法下，参考2年期国债期货历史净基差分位数得到TL2306基差预估为0.16，对应区间为0.11至0.30，TL2309基差预估为0.48，对应区间为0.31至0.68，TL2312基差预估为0.89，对应区间为0.54至1.13。基于无套利方法计算基差上下边界，TL2306基差无套利区间为-0.12至0.73，TL2309基差无套利区间为-0.32至2.02，TL2312基差无套利区间为-0.53至3.30。新品种上市初期，基差波动也存在一定的突破无套利区间的风险。
　　30年国债期货有助于提升现券交易活跃度，尤其对新券影响相对更大。此外，30年国债期货的基差、期限价差等指标也可进一步丰富债券市场情绪指标维度。
　　长期资金运用30年期货的主要优势在于1）久期远高于其他品种，大幅提升长期资金久期管理效率；2）单位久期资金占用低，提升资金利率效率节约成本；3）30年国债期货CTD切换概率低，进而30年国债期货期现联动性更高、久期更为稳定，有助于提升风险管理效率。
　　套利策略方面，上市初期可重点关注基差交易与跨期套利机会。30年国债期货可能存在一定出现正套空间的可能性，加之上市初期基差波动可能较大进而出现短期套利机会。跨期套利方面，基于基差水平预估情况来看，30年跨期价差或较为接近5年期国债期货，近远季价差的定价也较为值得关注。
　　★风险提示
　　量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。