2023年5月肉禽月报：禽价回落，圣农调理品B端发力
　　5月，白羽鸡鸡苗和鸡肉、黄鸡、蛋鸡苗全国销售价格均呈现环比下跌，我们分析主要系供应趋增叠加消费不振导致。白鸡调理品快速增长。圣农发展调理品业务B、C端渠道建设取得较好成绩，调理品销量录得连续4个月环比增加，5月B端大餐饮收入同增近70%。2022年白鸡祖代更新量不足100万套，22年10月~23年5月在产祖代存栏累计减少23%，或指向23H2毛鸡出栏同环比双降，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转，关注巴西HPAI疫情。2022年1月~7月底黄鸡祖代在产存栏累计增加13%，或指向2023H2黄鸡供应增加，23H2黄鸡价格或承压。
　　白鸡链销价环比下滑，圣农调理品B端发力
　　鸡苗：5月主产区鸡苗均价环比下滑48%，我们分析主要系毛鸡养殖进入亏损区间、养殖户补栏积极性下降导致。上市公司销售数据现分化，益生股份销量仍保持同环比增加、销售价格同比上涨37%，民和股份则销量和销价均呈现同环比下降，原因或主要系养殖户对于秋冬季鸡价预期好于短期鸡价预期、从而父母代鸡苗销售好于商品代鸡苗销售。鸡肉：5月主产区白鸡肉均价环比下跌3.76%、同比上涨9.37%，我们分析价格环比回落主要系行业供应趋增叠加屠宰走货不畅导致。值得关注的是，圣农发展调理品业务B、C端渠道建设取得较好成绩，调理品销量录得连续4个月环比增加，5月B端大餐饮收入同比增速接近70%，C端新款爆品“手枪腿”打造成功、2~4月连续三个月月销售额突破千万。
　　全国黄鸡销价同环比回落，蛋鸡苗量增价跌
　　黄鸡：5月，全国黄鸡均价同环比小幅下滑，或主要由黄鸡鸡源充足、终端需求偏弱导致。而上市公司销售均价则呈同环比小幅上涨，我们分析主要系上市公司主要销售区域华南、华东地区消费恢复相对较好带来。5月，晓鸣股份蛋鸡苗销量同环比增加，但销售价格同环比下滑，我们分析销量增加主要系公司市场开拓和服务力度不断增强带来，而销价下滑原因则主要是鸡蛋价格下滑、蛋鸡养殖利润微薄导致养殖户补栏积极性不足。
　　23H2白羽肉鸡出栏或现收缩，关注巴西HPAI疫情
　　受美国航班减少、海外禽流感疫情等影响，2022年国内白鸡祖代更新量不足100万套、同比减少23%，相对应在产祖代存栏在2022年10月~2023年5月累计减少23%。我们预计23H2起肉鸡出栏或出现同环比双降，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。同时，我国鸡肉主要进口来源国巴西于5月15日报告在野生鸟类中首次检出高致病性禽流感（HPAI）病毒，截至6月7日，巴西已有14座城市报告HPAI确诊案例、累计确诊案例数已增至24例。如果南美HPAI疫情扩散至商业鸡群以至于影响巴西对中国的鸡肉出口量，则国内白羽鸡肉供应量或进一步收缩、支撑白羽鸡涨价弹性。
　　23H2黄鸡供应预计增加，销价或承压
　　受益于2021年5月~2022年1月祖代在产产能的去化，2022年黄鸡价格同比上涨10%至15.1元/公斤、是2013年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022年1月~7月底，黄鸡祖代在产存栏累计增加13%，或指向2023年下半年黄鸡供应增加，黄鸡价格或承压。
　　风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期等。