策略摘要
　　单边建议关注本周四货币政策“不宽松”提供的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　PPI继续回落，CPI延续低位，带动利率快速回落。上周公布的5月份通胀数据（PPI同比-4.6%，环比继续回落0.9%；CPI同比+0.2%，环比继续回落0.2%）继续显示出经济承压和面临通缩风险的现实，通胀溢价的回落带动国债期货大幅反弹。
　　关注周四MLF续作情况，国债期货短期延续强势。央行维持公开市场净回笼的货币政策操作思路，周一开展20亿元逆回购操作。周四凌晨美联储议息会议以及2000亿元MLF到期，关注美联储6月加息政策是否如期“跳过”以及人民银行的到期续作情况。周末央行行长易纲指出二季度GDP同比增速由于基数效应会比较高以及下半年CPI将逐步回升的可能，削弱了市场对货币政策更加宽松的预期，国债处在等待状态。
　　■策略
　　单边：关注周四MLF续作不扩张对2309合约提供的做空机会。
　　套利：关注收益率曲线陡峭化机会（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松