●终端需求,表需回升。上周，钢材现货价格大幅上行,螺纹全国均价上行至3945元/吨，热卷全国均价下行至3892元/吨。上周螺纹社会库存下降2.62%;热卷社库存下降1.54%。经济复苏乏力，基建增速回落，制造业整体承压，地产销售复苏不畅，新开工仍大幅下滑，政策有望加码改善需求预期。
　　●钢铁供给,短期偏稳。高炉开I率82.36%,较上周持平。硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.36%。钢厂利润有所反复，高炉开工率持稳,钢材端供应压力或仍在。
　　●硅铁方面价格仍然承压。2023年前四个月，硅铁出口量共15.5万吨，截止到2023年4月出口累计同比下降43%，日本2023年5月制造业PMI50.8,环比抬升1.3.关注国际冲突进一步动向,部分基础设施被破坏的前提下，月内我国硅铁出口量或有小幅增加。需求方面，钢厂高炉开工率持稳，钢厂利润仍有反复，钢招量价均有所下行;金属镁成交价格逐步下行，主要系供应端因政策限产影响较小。供应方面，硅铁产量低位徘徊，预计社会库存稍有去化，6月第二周硅铁日均产量13546吨,周度环比抬升3.52%，兰炭价格补跌导致硅铁长利润有所好转,开工率略微上行,观察低产量持续时长。钢招量价齐跌,金属镁和出口需求一般,硅铁周度产量维持较低位置，社会库存去化缓慢。在库存去化之前，判断盘面价格依旧承压。
　　●硅锰方面,开工率进一步走高。需求端，钢厂高炉开工率有所反复，锰元素供应较为过剩，钢招量价齐跌。锰矿山进一步让价意愿较差，在下一次远期报盘将有所体现，相比之下需求更为疲弱，锰矿港口库存难以去化，难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率60.65%,环比抬升1.22%.本周港口矿619.7万吨，环比下降1万吨。2023年5月全球制造业PMI49.6,环比持平。锰矿港口库存出入库均较少，整体处于高位,叠加供应高企，需求较差,难改锰元素供应过剩的趋势，预计硅锰价格偏弱震荡为主。
　　风险提示:钢厂补库
　　操作建议:反弹做空硅锰、硅铁