●要点概览——螺纹表需小幅回落，环比相对偏稳，淡季仍有韧性，库存去化良好。经济复苏之力，基建增速回落，ppi降幅扩大令制造业承压，地产销售回暖缺乏持续性，新开工仍有待修复。产量短期偏稳，负反馈压力暂缓，关注粗钢压减政策进展。政策加码预期支撑盘面反弹，能否落地不确定性较大，上行阻力明显增大，短期仍有反复，关注政策及市场风向变化。焦炭方面，供需仍偏宽松，现货十轮提降后博弈有所加剧，盘面弹性增大，成本端焦煤疲弱仍制约上方空间。焦煤方面，供需仍偏宽松，盘面依然承压，大幅调整后跌势趋缓,短期弱势震荡为主。
　　●终端需求——淡季仍有韧性。本周，钢材现货继续反弹，上海螺纹3730元/吨(+110)，上海热卷3880元/吨(+70）。螺纹表观消费量305.5万吨(-6.0)，全国建材贸易商日均成交15.0万吨(-1.2)。鲧纹社库下降2.6%，厂库下降9.2%，热卷社库下降1.5%，厂库上升1.7%。随着高温多雨天气来临，建材需求进入淡季，环比面临下行压力。由于今年旺季不旺，淡季韧性也相对较强，表需整体偏稳，库存去化态势良好。
　　●钢铁供给——产量短期趋稳。本周，全国247家钢厂高炉开工率82.36（持平)，高炉产能利用率89.67 (+0.01），日均铁水产量240.82万吨(+0.01）。螺纹周产量269.47万吨(-3.94)，长流程242.77 (一4.短流程26.7 (+0.35):热卷周产量313.6万吨(+3.54)。估算的螺纹长流程毛利122元/吨，短流程毛利-215元/吨，热卷毛利222元/吨。钢厂尚有一定利润，淡季需求也表现出韧性，减产明显放缓，不过复产驱动也不足，产量短期趋稳，关注粗钢压减政策进展。
　　●焦炭——现货博弈有所加剧。铁水产量短期趋稳，原料刚需仍有支撑，钢厂心态依然谨慎，按需采购为主，补库动能不足。焦企维持微利格局，供应相对偏稳，产地库存逐渐累积，压力暂不太大。供需仍偏宽松，随着钢厂利润边际改善，现货十轮提降后暂稳，博弈有所加剧。盘面大幅调整后弹性增大，成本端焦煤疲弱仍制约上方空间，短期仍有反复。
　　●焦煤——供需仍偏宽松。煤矿开工小幅回落，供应整体稳中有所下降。高炉减产放缓，焦企心态略有改善，补库动能依然不足，产地面临系库压力。蒙煤通关继续回升，口岸成交依然清淡，澳煤仍缺乏价格优势。供需仍偏宽松，盘面依然承压，大幅调整后跌势趋缓，短期弱势震荡为主。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。