核心结论：市场交投热度低位回升，交易结构尚未处于极端状态。当前阶段盈利的边际变化仍然是市场核心驱动。
　　市场交易热度处于中枢位置，场内两融成交占比显示投资者整体热度处于过去两年中枢，今年以来新发权益类产品规模处于过去四年的较低水平。当前行业轮动速度处于过去一年的中高分位，代表市场结构上的分歧增加，市场交易结构在4月份TMT调整以来得以改善。
　　存量博弈格局仍难打破，近期市场日均成交额维持在9000亿水平，微观资金层面仍未等到显著增量，北上资金在宏观预期的制约下难以出现大幅流入，而机构端的新发权益产品规模也较为有限，5月份股民新增开户数处于过去三年低位。
　　景气度边际增量信息有限。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，近一个月分析师盈利预测调整频率下降，或代表当前阶段宏观预期平稳，尽管经济复苏放缓但是资产价格已经有所反应，宏观层面的边际增量信息较少。结构上地产链的分析师盈利预测下调明显，但投资者对地产相关政策仍有期待，当前处于预期和实际盈利分化的状态。整体来看多数行业景气度尚未出现超预期变化，建议行业层面均衡等待新的主线。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。