白酒行业
　　本周白酒指数(中信)累计涨跌幅-1.93%。涨幅前三的个股为:贵州茅台(-0.28%)、洋河股份(-1.18%)、岩石股份(-1.23%) ;跌幅前三的个股为:顺鑫农业(-7.85%)、酒鬼酒(-8.29%)、舍得酒业(-16.03%)。
　　观点:板块底部或现，建议把握布局机会。居民收入增速放缓，消费需求较为疲软，终端动销相比一季度有所放缓，但白酒批价仍保持相对稳定，表明白酒在宴席、商务等渠道的刚需属性仍能支撑行业持续发展。从库存看，由于酒企进行二季度回款，库存水平环比上升,同比仍然下降，整体保持在合理区间。整体来看，龙头企业具备更加成熟的运营能力及抗风险能力，能够通过及时高效的运营策略调整,将短期波动对企业的冲击降到最低，行业集中度持续提升。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，推荐关注两条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业;二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。
　　食品行业
　　本周食品指数(中信)累计涨跌幅-2.22%。涨幅前三的个股为:来伊份(+17.42%)、千味央厨(+7.63%)、金字火腿(+3.21%) ;跌幅前三的个股为嘉必优(-6.12%)、科佑生物(-7.09%)、绝味食品(-9.76%)。
　　观点:需求具备物性，关注消费复苏情况。二季度以来大众品需求复苏力度不强，但近期社零数据体现出复苏趋势持续。同时成本端由于农产品原料与包材进入下行通道，板块成本压力缓解。需求改善和成本下降的共同作用下，企业盈利能力或将改善，可逢低布局相关细分行业。啤酒:高端化趋势持续，叠加22年低基数、现饮场景复苏和全球高温预期，旺季啤酒有望实现量价齐升。速冻食品、预制莱、冷冻烘焙:行业空间广阔，长期逻辑清晰，伴随下游餐饮行业景气度逐渐改善，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。乳制品:原奶价格持续回落，竞争趋缓，盈利能力将得到修复，看好全国性乳企估值修复和区域性乳企弹性释放。调味品:复苏斜率相对平缓，随着后续餐饮渠道修复加速、库存消化和产品结构改善，板块业绩有望逐季改善。我们认为餐饮产业链复苏、成本回落将作为大众品主线，推荐安井食品、千味央厨和宝立食品，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒。
　　个股观点
　　◆贵州茅台，本周累计涨跌幅-0.28%。观点: 1)公司积极推进多项改革措施，持续推动i茅台线上平台的建设，提升直营占比，提高盈利能力;精简系列酒产品，推出茅台1935扩宽系列酒千元价格带，优化产品结构，营收规模实现稳步提升。2)自3月开始进入消费淡季，飞天茅台批价整体保持稳定，短期看，消费复苏不及预期，茅台批价回升幅度承压:长期来看，得益于茅台的高品牌壁垒和强抗风险能力，茅台批价稳中有升，表明终端需求仍具有较强支撑力。3)我们认为，茅台作为高端白酒代表将充分受益经济复苏，技改项目大幅提升了茅台酒的产能为公司长足发展提供了坚实的基础，同时系列酒有望持续放量并成长出新的大单品，伴随库存消化，或可在端午迎来动销小高峰。我们看好公司业绩持续稳步增长，维持“推荐”评级。
　　◆五粮液，本周累计涨跌幅-1.97%。观点: 1)核心大单品第八代五粮液批价稳中有升，动销增速表现强劲，经销商库存相对良性:公司向中高价位产品聚焦，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。2)渠道方面，公司传统经销渠道、直销团购渠道、创新渠道分工明确、互为补充，渠道布局显著优化，直销渠道占比持续提升，数字化进程持续推进。3)在商务宴席场景复苏、公司改革持续推进、产品结构渠道结构优化、品牌力坚挺背景下，五粮液作为高端白酒龙头，有望实现价稳量升。我们看好五粮液长期竞争力，维持“推荐”评级。
　　◆泸州老窖，本周累计涨跌幅-2.96%。观点: 1)公司坚持“国窖”和“泸州老窖”双品牌运作，公司产品结构完善，高档国窖品牌力不可撼动，中档特曲卡位次高端价格带，低档头曲二曲定位大众消费，品牌矩阵日臻完善，中高档白酒在公司战略支撑下，整体毛利率保持在合理区间。2)在渠道上精耕细作，公司深耕西南、华北等优势市场，布局渠道下沉，积极推进华东、华南等潜力市场招商进度，全国化进程稳步推进，同时品牌专营模式增强终端掌控力，发展动能有望得到释放。3)管理层经验丰富，致力于消费者培育。因此我们看好泸州老窖的长期竞争力，维持“推荐”评级。.
　　◆山西汾酒，本周累计涨跌幅-5.52%。观点: 1)管理层人事调整平稳落地，新任袁清茂董事长在股东大会上明确工作重心，提出聚焦营销、品质、文化赋能、深化改革、管理优化“五个聚焦”，全方位推动汾酒高质量发展，汾酒发展势能得以持续。2)省内消费场景复苏加快拉动省内营收增长，聚焦15个头部城市，持续拓展环山西、华东以及华南市场，全国化势头不减。3)加快数字化系统的建立与落