本周观点：
　　白酒：本周渠道反馈平稳，主要单品批价相对稳定，库存合理可控，目前高端白酒、地产龙头多数回款进度基本过半，后续端午小旺季或继续冲刺，动销旺盛亦有望对板块带来催化。当前板块估值低位，本周部分次高端酒企股价调整幅度较为突出，或因部分渠道反馈回款进度相对滞后有关。目前来看高端白酒为确定性强品种，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，地产名酒二季度成长趋势有望延续，区域经济韧性提供支撑，产品结构向上优化带动吨价提升，在基地市场份额有望提升，继续推荐今世缘。次高端白酒需关注需求恢复特别是商务活动等复苏强度，目前渠道秩序相对良性，更强调库存去化，看好内部机制/团队执行力较强、大单品聚焦的舍得酒业。
　　本周我们重点跟踪洋河股份渠道，主要反馈为：截至5月底回款进度达到55%，库存整体在合理健康水平，梦6+等会控制发货以防影响批价。分产品来看，估计1-5月天之蓝、水晶梦表现较好，海之蓝主要受去年二季度升级换代、铺货下基数较高影响，梦6+较为平稳。分区域来看，省外增量相对明显、且产品结构提升，天之蓝、梦之蓝收入占比提高，省内发展平稳，公司强调稳住价格、重视渠道秩序。
　　卤制品：本周我们跟踪了绝味食品的相关信息，内容如下：
　　收入端：1）消费环境：当前并未观察到消费力有降低的情况，尤其是18-55岁的女性消费力仍然较为稳健，而这类人群也是绝味主要的客户群体；2）开店：1Q23拿铺超过1000家，估计5月份开店在1000-1200家左右，且较大一部分门店系接收了经营困难的夫妻老婆店；3）同店收入：3月以来，公司同店收入已修复到2019年水平，主要得益于公司在2022年年底对困难预期较为充足，在囤货、费用投入、经销商管理上都有针对性的对策。因此绝味同店收入改善较为稳健，疫情影响有望逐步消除。
　　成本端：根据我们的研究及对数据的跟踪，我们判断2Q23绝味食品毛利率或将呈现可观弹性：1）尽管当前父母代供需仍有一定缺口，但得益于父母代的补栏，商品代鸭苗价格已有一定回落，根据禽报网6月11日数据，商品代鸭苗价格在4.2元/羽左右，较1Q23价格已有明显回落，减少了鸭价上涨的动力；2）根据wind数据，作为核心饲料成分的豆粕价格今年以来持续保持下行趋势，有望进一步缓解成本压力；3）本轮鸭副成本上涨行情已逐步进入尾声，我们判断下半年成本再次大幅上涨概率不大，叠加2022年以来绝味的数次提价，待成本回到正常水平，出厂价及成本的盈利剪刀差将扩大，公司毛利率或将明显改善。
　　投资建议：我们维持当下的配置思路：（1）场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以，我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖；（2）场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，首推标的为舍得酒业；（3）消费场景逐步恢复的预期下，大众品依然可围绕门店+供应链展开，核心推荐标的是绝味食品、安井食品、立高食品；另外建议关注业绩稳健、估值合理的细分龙头，推荐伊利股份以及洽洽食品。
　　风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题，竞争加剧。