白酒:板块预期底部。建议把握优质个股布局机会。本周白酒板块下跌2.02%，市场仍然对经济复苏预期较低，叠加行业淡季，板块继续调整。基本面来看，主要品牌价格平稳，库存持续消化，仍在不断改善。部分白酒公司淡季月度销售情况略有波动也是正常现象，需求逐季改善的大方向未变，当前板块估值已经回落至22年10月底附近，建议把握调整中的布局机会。继续推荐全年α标的及6月金股顺鑫农业，今年动销及新品铺货进度顺利，公司地产业务剥离进展顺利，集团董事长调整后续改革可以适当期待，当前仍然继续推荐。建议重点关注改革动能持续释放的老白干酒、基本面有望逐步改善的泸州老窖、五粮液、市场预期差较大的珍酒李渡、低基数方面关注次高端、苏酒。
　　啤酒:量价齐升趋势延纱_旺季业绩弹性或更大。年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等场景改善恢复翻庠量增长，行业高端化逻辑持续演绎。目前全国气温上升速度加快，6月以来高温天气较多，啤酒销售旺季有望延长，叠加去年4-6月行业销量低基数，场景恢复+低基数高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡。主要啤酒企业大单品领跑价增贡献，量价齐升趋势延续可期，23年全年重点关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎。建议关注成长确定性强的青岛啤酒、产品与渠道齐发力的重庆啤酒、高端化稳步推进的华润啤酒以及弹性空间大的燕京啤酒。
　　软饮料:消费场景恢复刺激需求复苏。包材价格迎拐点。行业角度来看，23Q1全国逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在;利润端近期PET/易拉罐/瓦楞纸价格低位盘旋，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。
　　调味品:全年看好复苏趋势，业绩有望持续改善。疫情+成本上涨压力下，调味品22年业绩压力较大，23Q1利润端开始回暖，年内来看，Q2~Q4均有低基数红利释放，叠加餐饮需求持续恢复，我们预计调味品整体业绩有望持续改善。行业基本面来看，2022年疫情多点反复，餐饮消费场景受损，家庭端消费因消费力下降有所受限。全面放开后，22Q4多地疫情达峰，终端需求较为疲软。至23Q1，餐饮场景快速恢复，整体需求端表现向好。成本端来看，22H2大豆等原材料成本高位向下，23Q1起，调味品板块报表端毛利率出现环比改善，预计全年成本改善趋势持续。3月起餐饮恢复节奏放缓，但从大趋势上看，需求复苏主线不变，Q2起业绩低基数红利即将释放，我们持续看好行业的复苏趋势，建议重点关注场景修复逻辑的餐饮产业链标的，如日辰股份，及自身扩张加速的千禾味业。
　　乳制品:消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化她势不改。乳制品行业一般从第二季度开始进入销售旺季，全年看需求回暖+结构升级+奶价回落;随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，中长期高端化与多元化趋势不改。看新品类:(1)奶酪市场持续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗透率持续提升，同时消费场景逐步恢复，长期看行业生态边际转好。(2）疫情催化大众对于营养的升级需求凸显,低温乳制品更新鲜营养的概念被接受,渗透率提升的同时竞争也更为多元,赛道发展空间大。建议关注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。
　　速冻食品:速冻行业延续高景气,B端需求修复加速。从行业角度看，受益于场景复苏，B端需求弹性持续释放，餐饮占比高的公司收入有望边际改善。此外，预制菜板块景气度持续上行，长期疫情催化下C端预制菜已完成较好消费者教育，团餐、宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷布局预制菜赛道，BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高。推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。
　　冷冻烘焙:下游消费场景修复良好,渗逅率提升空间大。收入端随着疫情防控政策全面放开，消费场景有序复苏，各渠道需求逐步修复，流通饼店客户自身修复弹性较大，同时冷冻烘焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间;成本端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势，23年以来在较低位置盘旋，叠加产品提价影响，企业利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固，推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。
　　休闲食品:零食量贩新业态带来流量红利,率先切入新渠道的公司优先享受，年内板炔整体业绩弹性有望释放。23Q1休闲食品业绩表现分化，率先切入零食量贩渠道的公司优先享受渠道红利，我们预计年内休闲食品企业会加速新渠道布局，新渠道贡献的收入增量有望继续提升，整体业绩有望实现加速增长。22年主打高性价比的零食量贩新业态迅速扩张，在线下快速铺开门店，分流商超等传统渠道，快速抢占市场份额。流量红利为行业带来新变局，零食企业纷纷参与，快速切入新渠道的企业优先享受流量红利。成本方面，22年下半年来棕榈油等原材料价格回落，成本压力缓解，23年内休闲食