核心观点
　　分析师预期修正增强选股策略从2021年1月开始样本外跟踪，截至2023年5月底，累计超额中证500收益55.71%。“共振增强”组合年化收益35.12%，年化超额32.79%，信息比率12.65。“共振主动上调增强”组合年化超额39.85%，信息比率2.58，胜率77.92%，行业层面上，基础化工、机械和电子的行业占比最高。共振”组合行业轮动，年化收益为10.31%，年化超额为6.75%（相对行业等权指数收益率的超额收益率），信息比率为0.86。
　　分析师预期修正增强策略累计超额中证500收益51.21%，月胜率72%
　　经过历史样本内回测和样本外跟踪（自2020年12月31日开始样本外跟踪），从2010年1月至2023年（截至5月底）12年时间，组合年化收益29.46%，相对中证500指数的年化超额收益为27%。另外，从2021年1月开始样本外跟踪，截至2023年5月底，累计绝对收益43.99%，累计超额中证500收益51.21%，样本外跟踪29个月只有8个月超额收益为负，月度胜率72%，回撤为-11.30%。
　　“分析师覆盖和成长因子的共振”组合年化收益19.14%，夏普比率0.69
　　我们建立了一个同时结合单季度净利润同比增速因子和过去三个月覆盖机构数因子的共振模型，称为“分析师覆盖和成长因子的共振”组合。“分析师覆盖和成长因子的共振”组合年化收益为19.14%，夏普比率为0.69。
　　“共振增强”组合年化收益35.12%，年化超额32.79%，信息比率2.65
　　我们利用分析师盈利预期调整因子对“共振”组合进行增强，即在每月末，按照盈利预期调整幅度因子排序，在“共振”组合样本池中选取指标值最大的20只股票，我们将该增强组合简称为“共振增强”组合。“共振增强”组合年化收益35.12%，年化超额32.79%，信息比率达2.65。
　　“共振主动上调增强”组合年化收益42.09%，年化超额39.85%，信息比率2.58，胜率77.92%
　　“共振”组合与“分析师预期修正”组合取交集，简称“共振主动上调”组合。该组合年化收益34.39%，年化超额32.27%，信息比率2.28。“共振主动上调”组合+分析师盈利预期调整Income_Adjust因子增强精选前20只，简称“共振主动上调增强”组合，该组合年化收益42.09%，年化超额39.85%，信息比率2.58，胜率77.92%。行业层面上，基础化工、机械和电子的行业占比最高；指数层面上，沪深300、中证500和其他股票分别占比15.89%、27.64%和56.47%。“共振主动上调增强组合”分年度表现，最近12年基本上每年相比基准中证500指数均有显著超额收益，超额收益最大回撤也非常低。“共振”组合行业轮动，年化收益为10.31%，年化超额为6.75%（相对行业等权指数收益率的超额收益率），信息比率为0.86。
　　风险提示：研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议。文中的因子分析均是以历史数据进行计算和分析的，未来存在失效的可能性。市场的系统性风险、政策变动风险等市场不确定性均会对策略产生较大的影响。另外，本报告聚焦于因子的构建和效果，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境，在此可能会与未来真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误。