市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300下跌0.65%，上证综指上涨0.04%，创业板指数下跌4.04%。本周沪深两市A股日均成交额8963.27亿元，较上周下降5.22%；本周两融余额16000.31亿元，较上周下降0.52%。
　　保险：本周保险指数上涨1.16%，跑赢大盘1.81pct。个股普遍上涨，友邦+5.56%，太保+4.74%，人保+4.18%，平安+2.15%，新华+1.46%，国寿+0.48%。十年期中债国债到期收益率2.67%，较上周-0.03pct。（1）6月8日，新一轮存款利率下调正式开启，6家大型商业银行均下调人民币存款挂牌利率。银行存款利率下调，提升了3%以上理财产品的相对吸引力，减轻了保险产品定价利率下调政策落地对销售端的影响，缓释市场担忧情绪。（2）社保基金监管局披露2023年一季度全国企业基金业务数据摘要。截至2023年一季度末，全国共13.35万家企业建立企业年金计划，参加职工3059万人，积累基金达到2.98万亿，较上年末+3.84%。2022年Q3/Q4积累基金环比增速分别为+1.4%/+2.7%，积累基金环比增幅持续扩大，企业年金规模加速扩张，主要原因在于资产端表现向好。2023年一季度，企业年金投资收益共440亿元，本季度加权平均收益率1.55%，同比+4.3pct。其中，固定收益类组合本季度加权平均收益率1.14%，同比+0.9pct；含权益类1.61%，同比+4.8pct。今年一季度资本市场环境整体回暖，权益市场较22年同期明显好转，2023Q1沪深300指数季度涨幅4.63%，去年同期跌幅14.53%，在此背景下企业年金投资收益表现改善。截至2023年一季度末，企业年金合计共5235个组合，其中单一计划4925个，集合计划290个，其他计划（即过渡计划）20个。单一计划组合的季度加权平均收益率为1.56%，高于集合计划0.06pct。单一计划是主要的组合形式，原因在于建立企业年金计划的企业以央企为主，且主要集中在烟草、铁路、电力、航空等垄断性行业及大型金融机构，而单一计划是指受托人接受唯一的委托人进行单独的资金管理，适合大企业。逐季度披露来看，单一计划的投资收益率波动性高于集合计划，预计主要原因在于其含权益类组合资产金额占比较高，增强整体波动性。企业年金是我国养老金体系中第二支柱的重要组成部分，此外第二支柱还包含职业年金。截至2022年年底，职业年金基金投资运营规模达到2.11万亿，同比+17.9%，2022年全年投资收益率达到5.29%。职业年金基金市场化投资运营工作稳步推进，有望为增厚第二支柱提供主要支撑，缓释养老资金缺口压力，同时亦为资本市场注入长线资金。当前各家公司PEV估值为：1.72（友邦H）、0.87（国寿）、0.64（平安）、0.55（太保）、0.46（新华）。人身险行业建议关注顺序为：太保、国寿、友邦H、平安、新华。财产险行业关注：中国人保，中国财险H。
　　证券：本周券商指数下跌0.84%，跑输大盘0.19pct。重点标的表现：华泰+0.4%、国君+0.3%、中信-0.1%、招商-0.1%、广发-0.6%、东方-0.7%、兴业0.1%、东财-2.0%、中金-3.9%、国联-4.6%。本周中证协发布《证券经纪业务管理实施细则》，细则内容主要是规范经纪业务展业要求及流程，聚焦经纪业务重点领域，细化执行层面流程，有助于提升经纪业务展业规范性与投资者保护。内容主要涵盖：（1）细化券商经纪业务职责，要求立足业务本源，引导证券公司维护市场交易秩序；（2）聚焦重点领域。投资者管理方面，主要聚焦于投资者身份识别、账户实名制、适当性管理等重点环节；营销管理方面，主要对统一管理、营销服务提供、佣金管理、通过第三方载体投放广告和信息公示等工作进行细化规范；（3）兼顾可操作性，对强化身份识别的金融资产金额和具体措施、重新识别投资者身份的金额标准和具体情形、回访方式和回访比例、适当性后续评估和常规稽核审计的频次等作出了具体规定。近日，协会印发了《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，对投资而言，重点关注：鼓励有条件的券商2023~2025年三个年度的信息技术平均投入金额不低于净利润的8%或营收的6%。基于2021年协会公布的券商业绩排名数据，我们测算得出，大多数券商该指标均已达标，增量或不明显。行业平均技术投入占营收比重6.8%，占净利润比重15.2%。信息技术投入=信息技术资本性支出+信息技术费用+信息技术人员薪酬*120%。营收中涵盖大宗商品贸易等以总额法核算的收入，因此营业收入容易偏高。投资方面，我们的推荐顺序：方正证券、东方证券、东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券、招商证券、兴业证券、国联证券、广发证券，建议关注海通证券、东吴证券、红塔证券、中国银河、指南针、同花顺、财富趋势。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。