投资要点：
　　5月，申万银行录得涨跌幅-2.13%，跑赢上证指数1.44 pct.，跑赢沪深300指数3.59 pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第9位。
　　银行业板块估值小幅上行。截至5月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.88X，较上月末上升0.01X，相比A股估值折价72.45%；板块整体市净率0.54X，较上月末略升0.001X，相比A股估值折价67.95%。
　　同业存单到期收益率延续下行。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.80%、2.13%、2.22%，较4月末分别下降了-14BP/-23BP/-23BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.91%、2.26%、2.38%，较4月末分别下降了-14BP/-24BP/-24BP。同业存单收益率延续下行，与资金面宽松走势保持一致，或对应银行信贷需求边际走弱。
　　理财产品预期年收益率环比短升长降。环比来看，1周、2周、1个月、3个月理财产品收益率较4月末分别上升29BP/46BP/8BP/1BP，其他期理财产品收益率均下降，其中4个月、9个月期限理财产品收益率下降12BP，降幅最大。整体来看，去年四季度理财赎回潮的影响或已消退，随着债市回暖，理财产品净值波动回归正常区间，对银行中收形成正向贡献。
　　投资建议：5月以来，多地政府发行专项债，为中小银行“补血”，村镇银行陆续补降存款挂牌利率，标志着去年9月以来的一轮存款利率调整接近尾声，缓解银行业经营压力的同时，为下一轮政策优化打开空间。当前，银行板块PB仅0.56倍，处于历史底部，叠加美债收益率或已见顶，北上资金有望重新流入银行板块，看好行业修复行情。个股层面，建议关注业务深度下沉、零售业务占优的常熟银行、邮储银行；业务布局成熟，有可持续盈利能力的招商银行，以及区域性银行中基本面向好、利润中心多元化的宁波银行、成都银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：息差企稳不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。