本周行情回顾（06.05-06.09）：
　　中信钢铁指数报收1548.55点，下跌1.40%，跑输沪深300指数0.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第20位。
　　重点领域分析：
　　供给逐步企稳，库存加速回落。本周全国高炉产能利用率及钢材产量与上周持平，电炉产能利用率继续回落；国内247家钢厂高炉产能利用率为89.7%，环比持平，同比-0.5pct，91家电弧炉产能利用率为53.1%，环比-0.2pct，同比-1.8pct，五大品种钢材周产量为925.3万吨，环比持平，同比-7.8%；本周钢厂利润维持高位，日均铁水为240.8万吨与上周持平，钢材产量小幅下滑，随着矿价逐步反弹压缩钢厂盈利空间，后市供给端压力或有所缓解，钢材基本面有望好转；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1162.0万吨，环比-2.7%，同比-24.9%，钢厂库存为454.1万吨，环比-6.4%，同比-28.7%；本周钢材总库存环比回落3.8%，去库幅度较上周增加0.2pct，主因在于本周宏观预期修复、原料止跌反弹等因素推动市场采购情绪转好，其中螺纹钢去库速度继续高于热卷；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为988.4万吨，环比持平，同比+0.8%，其中螺纹钢周表观消费305.5万吨，环比-1.9%，同比+5.5%，本周五大钢材表需变动不大，但五大品种及螺纹钢表需同比均转正，终端消费仍具备韧性特征，建材成交周均值环比回落7.3%；本周钢材价格继续反弹，同时矿价涨幅较大，主流钢材品种长流程即期毛利维持高位，本周247家钢厂盈利率为43.7%，较上周回升10.8pct。
　　五月钢材出口环比增加，后续出口节奏或放缓。根据wind数据，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，环比增长5.3%，1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%；5月中国进口钢材63.1万吨，环比增长7.9%，1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。从单月数据来看，五月钢材出口量已创出2016年9月以来新高，但随着四月以来海外钢价回落，国产钢材价格相对优势进一步削弱，六月出口节奏或放缓。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-4月国内火电投资完成额为188.0亿元，同比增加4.9%，核电投资完成额212.0亿元，同比增长52.4%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给企稳，库存降幅进一步扩大，表需变动不大，近期原料持续偏弱有望带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。