钢价触底反弹，情绪逐步改善
　　本周钢价触底反弹，我们在上周报告中提到钢价反弹依赖于两大因素：一是产量平控政策对供给端的扰动，虽然主动减产未必带来价格的反弹，但政策变化带来的供给短期收缩往往较为剧烈，其程度甚至可能超过需求的下行幅度，为钢价反弹创造良好条件；二是稳增长政策能否进一步加码进而提振钢铁中期需求预期，即产业信心的重塑。钢价自3月中旬见顶以来持续下跌近2个半月时间，产业情绪极度低迷。但由于悲观预期对价格压制体现的已经较为明显，因此一旦预期改善，商品反而容易暴力上涨，本周价格的反弹便是在政策刺激预期下的必然结果。站在中短期维度来看，淡季钢价反弹的持续性将取决于稳增长政策的力度，这在后期仍需观察。具体到板块投资，行业需求偏弱将持续压制钢铁盈利修复，但考虑到前期股票跌幅较大，已经充分反应了悲观预期，钢价反弹背景下钢铁股也将迎来博弈机会，加之钢铁板块以央企国企为主，中特估有望带来进一步加成，建议关注宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。
　　矿价强势反弹、焦价偏弱
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2948.4万吨，周环比上升61.2万吨。最新进口矿可用天数16天（前值16天），45个港铁矿石库存12752.5万吨，周环比下降41.29万吨；铁矿石日均疏港量291.0万吨，周环比下降0.71万吨。日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨。本周矿价强势回升。宏观上，受国内对刺激经济政策出台预期升温，黑色商品反弹明显，情绪逐步修复。基本面上，港口库存延续累库，铁矿石发运量有所增加；需求端，下游钢厂铁水产量止升转降，但钢厂开工率仍然处于高位，日均铁水产量处于往年高位，因此需求偏强之际，矿价在此轮涨幅最大。（2）焦炭：本周焦炭价格持续回落，第十轮降价落地，降幅50元/吨，累计降幅超800元/吨。目前钢价偏弱，钢厂铁水产量处于高位，对焦炭采购偏谨慎，但由于商品整体反弹，焦炭价格连续下跌之后，或重新迎来提涨机会。
　　板块重点数据跟踪
　　需求上升：本周（5.29-6.02）全国建筑钢材成交量均值18.09万吨，周环比上升3.2万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费311.5万吨，周环比上升13.6万吨；热轧板卷表观消费318.8万吨，周环比上升0.5万吨。
　　供应下降：本周（5.29-6.02）全国高炉开工率（247家）82.36%，周环比不变。唐山钢厂产能利用率77.45%，周环比下降0.26pct。五大品种全国周产量共925.6万吨，环比下降1.3万吨。
　　盈利降低：本周（5.29-6.02）热轧板吨毛利178元，环比下降19元；冷轧板吨毛利-52元，环比下降40元；螺纹吨毛利193元，环比上升1元；中厚板吨毛利127元，环比下降56元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。