核心观点
　　2月以来港股迎来一轮下跌，主要原因是紧缩预期再起、经济衰退担忧、风险事件催化，本质上是由于港股走向依赖美国流动性的变化，会随两次流动性收紧而形成双重底部。当前影响港股本轮下行的风险释放充分，对港股走势有较好预示作用的估值、流动性、市场交易情绪三大指标也已经开始出现拐点，我们认为港股将逐渐走出底部，迎来年内最佳机会。行业方面，预计港股价值成长齐发力，并建议关注估值较低、受政策利好较多的中特估及互联网板块。
　　1.港股为什么在今年2月再次下跌？
　　本轮港股反转主要是由于紧缩预期再起，经济衰退担忧抬升，同时3至5月分别出现了银行流动性危机和债务上限问题，造成市场避险情绪升温。探究其本质原因，是因为港股在很大程度依赖美国流动性的变化，当美国经济周期进入滞胀时期直至加息末期，会产生两次流动性紧缩，外资流出港股市场，港股随之两次筑底。本轮2月港股下跌便符合二次筑底的特征。
　　2.影响港股本次下行的风险是否充分释放？
　　当前主要风险已经充分释放，港股走出底部的几个条件已经得到满足。首先，市场对美联储下半年停止加息的预期已经比较明确，因此虽然短期内通胀和就业数据仍然有韧性，不过美元上行空间有限，流动性得到释放。其次，美国债务上限问题得到解决、中小银行流动性危机缓解、大型银行整体稳健，美国发生系统性风险的可能性较小。最后，3月以来国内利好政策不断，将持续支持国内经济上行。
　　3.当前是否为进入港股的较好时机？
　　我们认为当前港股正在逐渐走出底部。指标层面看，对港股筑底反弹有较好预示作用的的估值、流动性、市场交易情绪三个指标已经开始出现拐点，预计港股迎来年内最佳机会。行业方面，预计港股价值成长齐发力，建议关注估值处于低分位、受政策利好较多的中特估及互联网板块。
　　风险提示：疫情恶化、中美关系恶化、欧美经济硬着陆等。