◆出口同比增速由正转负，机电产品带动出口同比大幅下行
　　2023年5月，我国实现出口总值2835.0亿美元，环比4.03%，同比7.5%，大幅低于市场预期(0.11%6),同比增速较上月由正转负，下降16PCTS。5月实现进口总值2176.9亿美元，环比+0.11%，同比4.5%，强于市场预期(7.53%)，同比增速较4月上行3.4PCTS。5月实现贸易顺差658.1亿美元，大幅低于市场预期顺差928.17亿美元。本次进出口与贸易顺差数据均大幅偏离市场预期，3月以来出口同比高增的修复态势戛然而止。
　　我们按照下列公式计算各项目对出口同比增速的拉动作用，各项目拉动力= (该项目当月出口金额该项目去年同期出口金额) /去年同期的出口总额。分产品类别看，以美元计价，5月汽车和汽车底盘、汽车零件、通用机械设备、船舶以及成品油对出口的拉动作用仍然保持正向作用，其中汽车产业链相韧性较强，汽车和汽车零部件拉动5月出口同比增长1.63%,汽车零件拉动0.3%。31类出口产品中,与4月相比拉动力改善的品类为自动数据处理设备及其零件(+0.51PCTS).成品油(+0.44PCTS)、液晶平板显示模组(+0.09%PCTS)、肥料(+0.06PCTS)及粮食(+0.02PCTS),其余品类表现均不及4月，其中机电产品出口对总体出口同比增速的拉动力较4月的衰减幅度较大,达7.06PCTS,是本次出口同比大幅下行的重要因素。
　　本次出口数据同比下行受到价格因素影响较大。以美元计价，以各产品类别的出口金额除以出口数量计算该产别类别的出口均价，5月汽车和汽车底盘项目出口均价同比+17.3%,船舶均价同比+78.7%,中药材和中成药+3.29%，其余产品类别均价均同比负增，其中钢材(-33.1%)、肥料(-32.5%)、稀土(-28.1%)、粮食(24.0%)、成品油(-20.8%)均价同比下跌超过两成。
　　从出口目的地看，对东盟国家出口金额持续缩减，以美元计价,5月对东盟出口总额环比下降了47亿美元，但对东盟出口金额(414.9亿美元)仍然居的第三位出口金额前两位分别为欧盟(446.3亿美元)和美国(424.8亿美元)，三者合计占本月出口总额(2835.0亿美元)的45.4%,出口份额与上月持平，仍旧是我国出口的半璧江山。从拉动力上来，5月我国对俄罗斯和非洲的出口金额较去年同期上升，对5月出口同比增速起到了正向的拉动作用，对东盟、欧盟、美国和日本的出口金额同比均下降，且对各国出口对总体出口同比增速的拉动力均较4月出现下滑。
　　进口数据方面,5月进口同比的量价数据整体呈现价减量升的趋势。进口价格方面,受到全球经济衰退预期影响，多种品类的大宗商品价格持续下行，煤及褐煤(同比-29.6%)、成品油(同比-34.6%)、铁矿砂及其精矿(同比15.8%),铜矿砂及其精矿(-10.1%)、天然气(-12.0%)价格同比降幅均超过10个百分点。进口量上,受到去年同期低基数影响，煤及褐煤(同比+92.6%)、成品油(同比+126.7%)、天然气(同比+17.30%)等工业原材料进口量仍然维持同比高增，且同比增幅较4月有所扩大，表明我国工业生产需求筑底态势显著，目前仍处于弱复苏进程中。
　　◆出口数据与市场预期差明显，对欧美出口显示筑底企稳迹象
　　一季度以来市场对出口数据的预期较为滞后,连续3个月市场预期与事实数据出现了大幅的偏差。3月出口数据结束了自去年10月以来的连续负增长，并一举实现两位数的高增，进出口数据逆转了市场的悲观预期。3月数据显示新能源相关的汽车产业链及制造业产品表现亮眼，一季度电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产品成为我国出口逆转高增的重要动力，其中机电产品出口产值达1819.0亿美元，拉动3月出口增长7.24%，成为支撑3月出口的中坚力量。4月出口数据较3月边际放缓，但整体上延续了3月的良好态势,汽车产业链和机电产品是维持4出口同比高增的重要支撑，但市场对4月出口的预期显著偏乐观，仍然沉浸在3月出口同比高增冲击的余韵中。进入5月，市场预期出口会出现一定程度的退潮，但是wind口径的预期数据较事实数据仍然明显偏乐观，未预料到5月机电产品类别的大幅下滑带动出口同比增速急速下坡。
　　市场预期之所以滞后统计数据,或许是未充分预判到以及错误估计了积压需求兑现.的冲击和持续时间。一季度我国产业链快速修复，出口链条的供给能力大幅提高，带动前期积压的订单密集交付，叠加国内企业组团去海外“抢订单”带来出口规模的上升，造成出口需求短期内急速增长。从供给端来讲，供给能力从低谷状态回升带来的高强度冲击也是难以持续的，订单积压难以成为长期支撑因素，因此4月和5月的出口数据逐步退坡。
　　往后看，一季度以来订单积压带动的同比高增已经消化，叠加去年下半年数据回吸造成同比基数上升,因此短期内出口同比数据再次逆转的动力不足。但在我国全产业链优势下，对欧盟、美国的出口金额显示出筑底迹象，我国向欧美出口金额环比降幅较4月有所缩窄，对美出口金额环比降幅由4月的6.6亿美元降至本月的5.4亿美元，对欧盟出口金额环比降幅由4月的1.2亿美元降至本月的1.1亿美元。另一方面，从进口量上看，煤及褐煤、成品油、天然气等工业原材料进口量仍然维持