本周市场概况与观点
　　本周市场概况与观点天然气板块：4月全国天然气表观消费量维持同比快速反弹趋势。2023年4月，全国天然气表观消费量317.9亿m3，同比增长7.3%，环比3月份9.3%的增速下降2个百分点。天然气进口量898万吨，同比增长11.4%。天然气产量189亿m3,同比增长7.0%。此前我们3月后全国天然气消费实现快速增长的观点再次得到验证。我们看好二季度后工商业用气持续复苏，低基数下城燃公司销气增量弹性较大且销气结构有望持续改善。同时，我们认为全球气价回落叠加顺价机制完善有利于城燃公司降低采购成本并修复毛差，量利双增利好城燃公司2023年业绩修复。
　　天气温和需求不振，全球气价再回落。截至6月2日，美国Henry Hub现货价格为$1.74/mBtu，环比跌幅7.45%。荷兰TTF现货价格为€23.30/MWh，环比跌幅7.28%。英国NBP现货价格为56.70 pence/therm，环比涨幅0.35%。东北亚LNG现货价格为$9.0/mBtu，环比跌幅5.26%。LNG全国出厂价3998元/吨，环比跌幅1.55%。荷兰TTF与美国HH七月合约价差为$5.31/mBtu。美国国内气温适宜，5月产量创新高供给维持高位，带动美国气价低位下跌。欧洲天然气库存充足，淡季天然气进口需求疲弱，欧洲气价再度回落。受需求疲弱库存高企，叠加欧气价格持续下滑影响，东北亚LNG现货价连续六周出现回落。
　　光伏板块：本周产业链价格继续下调，多省公示光伏玻璃已建/在建项目。5月以来硅料新产能释放、价格快速下跌，带动产业链价格持续下调，本周组件价格开始松动，部分新订单价格来至1.6元/瓦以下。尽管市场观望情绪仍存，我们认为组件价格下跌刺激终端需求的逻辑将被逐步验证。本周开始，根据工信部、发改委《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的通知》，安徽、浙江、江苏等省份陆续对省内光伏玻璃项目进行省级处理意见公示。本轮梳理、公示针对各省已建成、在建光伏玻璃产能，各省处理意见包括“冷修期前补充产能置换手续”、“按规定开展风险预警”等。截至5月末，全国光伏玻璃在产生产线共计439条，日熔量合计87730吨/日，环比+0.98%，同比+56.08%，大约可支撑520GW/年的组件需求。我们认为，本轮各省的处理意见或将抑制光伏玻璃产能的无序扩张，缓解光伏玻璃行业供过于求的局面。此外，由于新产能逐步投产，纯碱价格自4月末开始下降，目前价格较3月峰值已下跌30%。我们看好光伏玻璃供需改善，预计龙头将于3Q23迎来盈利拐点，建议关注信义光能（00968.HK-买入）、福莱特玻璃（06865.HK-买入）。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格持续回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐华润燃气、昆仑能源、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。