事件:
　　微软Office 365 Copilot在多家大客户试点应用，提价幅度明显，Copilot应用或将提速。2023年，金山办公开启全面AI转型，WPSAI进展有望超预期，进一步打开市场空间。
　　投资要点:
　　微软Office 365 Copilot扩大试用范围，探索定价模式
　　据The Information报道，微软600多家大客户（美国银行、沃尔玛、福特和埃森哲等）将试用Microsoft Office 365中的人工智能功能，包括自动在Word文档中撰写文字和自动创建PPT等增值功能。其中，至少已有100家客户已经额外分别为1000个订阅账户支付了10万美元的年费（100美元/年/账号），该价格对比经典版本至少提升40%。预计，微软接下来将试点范围再扩大数百家公司。
　　微软在探索AI功能广泛应用时的两种潜在定价模式：1）将AI功能作为基本的Office订阅的附加功能来收费，2）将AI功能添加到所有企业用户的Office中，在客户更新订阅计划时全面提高所有订阅的价格。
　　金山办公ALL in AI，做大模型的应用者
　　2023年年初，金山办公决定彻底转型AI，凡是跟AI无关的业务都要砍掉。公司CEO章庆元表示，公司将保持Office核心竞争力，做大模型的应用者，把金山办公的API架构定为核心战略。公司AI团队主要负责两方面：1）积极学习各大模型。2）做「分诊台」小模型，比如根据用户的场景、需求，给它匹配最适合的大模型，从而实现分流。
　　WPSAI锚定三大战略方向，接入公司全线产品
　　金山办公WPSAI于4月18日正式发布，最先应用于在线内容协作编辑工具“轻文档”。5月16日，公司宣布WPSAI将把大模型能力嵌入四大组件：表格、文字、演示、PDF，支持桌面电脑和移动设备。目前，WPSAI未来将锚定AIGC、阅读理解和问答、人机交互三个战略方向发展，并接入金山办公全线产品。
　　盈利预测和投资评级：公司是我国Office龙头，将受益于AIGC赋能和会员体系的优化升级。我们预计2023-2025年归母净利润分别为16.53/22.92/29.85亿元，EPS分别为3.58/4.97/6.47元/股，当前股价对应PE分别为131.48/94.83/72.83X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求，信创推进速度不及预期，AIGC应用落地不及预期，单一产品风险，市场竞争加剧等。