新能源汽车：5月新势力交付持续分化，关注6月新车型驱动销量拐点。根据各公司官微，蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑5月分别交付0.62/0.75/ 2.83/1.30/1.21万辆，环比-7.6%/+6.0%/+10.1%/+17.6%/+38.2%。新势力车型周期逐步上行，市场头部效应显现。理想L7用户满意度超预期，蔚来全新ES6、小鹏G6等陆续上市，头部新势力销量有望持续上行。二季度电车销量有望迎来修复，看好23年全球电车需求超预期。23H1国内市场受诸多因素影响销量承压，批售口径下23Q1约159万辆，23Q2有望环增超25%至200万辆。随着市场需求逐步兑现，锂电板块龙头有望迎来估值修复。
　　风电：广东2023海风竞配方案发布，加快海风建设进程。广东省发布《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，包括省管海域15个项目7GW、国管海域15个项目16GW，再从国管海域项目中遴选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目；上网电价不作为本轮竞配因素，且打造万亿新能源产业集群，加快形成集整机制造与叶片、电机、齿轮箱、轴承等关键零部件制造，以及大型钢结构、海底电缆等加工生产为一体的高端装备制造基地，提前布局海上风电运维基地。广东地区海风高景气度凸显，在广东布局区位资源的公司有望充分受益。
　　光伏：TOPCon已形成工艺+技术双壁垒，龙头企业领先优势或将长期维持。由于TOPCon电池生产过程中存在较多无法标准化的“隐性知识”，需要制造厂商整合生产车间、人工进行长时间多次磨合，积累足够的生产经验才可以实现工艺优化；龙头厂商TOPCon电池投产节奏行业领先，后入局者较龙头的工艺经验差距或将长期存在，TOPCon已形成工艺壁垒。TOPCon投产存在技术痛点，当前龙头厂商产线在绕镀、石英舟寿命和产能等方面进步明显，我们预计头部厂商LPCVD产线转换效率有望较友商PECVD产线拉开差距。由于LPCVD绕镀等技术痛点的突破仅存在于部分头部厂商产线，先入局者Know-how优势明显，龙头有望在TOPCon产业化初期持续保持技术优势。
　　新型电力系统：需求响应市场化加速，看好虚拟电厂、综能服务等发展机遇。近日，国家电网陆续公布6月电网企业代理购电价格数据，越来越多地区采用两部制电价且不同电压等级将采用不同的容（需）量电价，同时面对夏季用电高峰，峰谷价差逐步拉阔。我们认为，拉阔峰谷价差金额与时长拉阔有望进一步调动电力需求侧管理服务机构（负荷聚合商、售电公司、虚拟电厂运营商、综合能源服务商）资源整合能力，专业化的用电/用能服务逐步成为刚需。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策出台不及预期等