钢材观点
　　供应微降：五大材周产量925.6万吨（-0.10%）。螺纹钢、冷轧板卷和中厚板增产，线材和热轧板卷减产。其中，螺纹周产量273.41万吨（+1.12%），分工艺看，长流程247.06万吨（+2.14%），短流程26.35万吨（-7.54%）。钢联调研下钢企盈利仅三成，复产集中螺纹钢品种，周产量再度回升，但预计增产持续性不强。消息面，唐山部分钢企收到相关部门环保通知，A级企业停一台烧结至六月底，非A级或停一座高炉，具体比例还在进一步协商，短期供应收缩预期增强。
　　消费小幅回暖：五大材表观消费量988.12万吨（+0.90%）。本期螺纹钢和热轧板卷表需回暖，冷轧、中厚板和线材表需回落。其中，螺纹表观消费量311.52万吨（+4.71%），建材成交量平均值为16.20万吨（+15.85%）。连续两周下降后，本期螺纹表观消费量环比回升，但淡季消费回暖力度不大。
　　上下游库存维持下降：五大材钢厂库存484.96万吨（-2.53%），社会库存1194.22万吨（-4.01%）。其中，螺纹厂库225.25万吨（-2.32%），社库584.88万吨（-5.30%）虽周产量回升，但表需绝对值仍大于产量，各环节库存维持去化。
　　高炉小幅盈利，电炉亏损扩大：螺纹高炉即期利润114元/吨（-10），华东螺纹电炉-246元/吨（-11）。
　　10基差走强，10-1价差走扩：螺纹10基差走强至74元/吨（+7），螺纹10-1价差走扩至66元/吨（+7）。
　　总结：螺纹本期供需差扩大，在淡季效应下六月供需预期宽松。因估值中性偏低，叠加短期宏观情绪主导，市场情绪转暖，短期低位反弹，持续性待观察。
　　操作建议
　　宏观情绪转暖，钢价低位反弹，短期区间操作为宜。需关注宏观政策的刺激作用，能否支撑预期持续好转。
　　铁矿观点
　　供应回升，中性偏低：最新一期澳大利亚19港环比下降143.2万吨至1695万吨，巴西19港环比增加118.7万吨至782.6万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2244.1万吨（+74.1）。45港铁矿总到货量小幅回升，但整体中性偏低。
　　铁水小幅转降，但仍处高位：上周港口铁矿平均成交量91.67万吨（+1.63%），45港疏港量环比下降0.715万吨至290.99万吨。下游高炉产能利用率89.66%（-0.27%），开工率82.36%（-0.00%），日均铁水产量240.81万吨（-0.29%），钢企盈利率32.9%（-1.3%）。日均铁水产量本周小幅下降，已连续五周维持在239～242万吨的水平，处于偏高水平。
　　钢厂库存继续下降，港口库存小幅去化：247家钢企进口铁矿库存8543.17万吨（-1.07%），45港总库存12752.54万吨（-0.32%）。钢厂刚需采购，厂库继续创新低；高炉需求微降，但到港中性偏低，港口库存本期小幅下降。
　　09基差走弱，9-1价差走扩：09基差92元/吨（-4），I9-1走扩至59.5元/吨（+7.5）。
　　总结：短期产业驱动不强，市场情绪更多由宏观面带动。国内外宏观情绪转暖，多头亢奋，铁矿低位反弹。但因中期供需预期宽松，不建议追多，继续反弹待宏观政策进一步刺激。
　　操作建议
　　产业驱动不强，市场情绪跟随宏观，短期区间操作为宜。需关注宏观政策的刺激作用，能否支撑预期持续好转。