美国2023年5月新增非农33.9万人，远高于市场预期1的19.5万人，3月和4月新增非农总共上修9.3万人，整体依旧呈现出偏强特征。5月新增非农主要贡献项依旧在服务业，包括专业和商业服务、政府、医疗保健和社会救助、交通和仓储、休闲和酒店业等，其中休闲酒店业和政府部门就业人数仍低于疫情前水平，属于少数在补疫情缺口的行业。建筑业新增就业亦显著上涨，显示高利率影响尚未显性化。此外；新增就业广度连续第二个月回升，5月有60.2%的行业实现正增长（4月为58.8%）。
　　2023年5月新增非农33.9万人，远超市场预期的19.5万人，较前6个月月均新增的21.5万人显著上行。2023年3月数据由增16.5万人上修至21.7万人，2023年4月数据由增25.3万人上修至29.4万人，3月和4月总共上修9.3万人。
　　5月新增非农主要贡献项在服务业，包括专业和商业服务，政府、医疗保健和社会救助、休闲和酒店业、交通和仓储等，分别新增6.4万人（前3月平均月增4.4万人）、5.6万人（前3月平均月增5.2万人）、7.5万人（前3月平均月增6万人）、4.8万人（前3月平均月增4.4人）、2.4万人（前3月平均月增0.7人）；建筑新增就业亦小幅上涨2.5万人，显示高利率影响尚未显性化。
　　但同期公布的5月住户调查数据（household survey）却显示就业市场开始出现疲软迹象。失业率（U3）从3.4%显著上升至3.7%，高于市场预期2的3.5%；U6失业率上行0.1个百分点至6.7%。其中被动失业人数（joblosers）上升31.8万，为主要贡献项，主动失业人数（job leavers，自愿离职）下降2.5万人，自愿和被动失业人数比率为2021年11月以来最低水平，亦指向就业市场压力上行。从经验规律看，先导指标劳动力市场差异指数已经连续3个月回落，对应5月应该是失业率触底回升的时点。
　　5月失业率反弹至3.7%，前值3.4%，市场预期3.5%。其中，登记失业人数上行44万人、就业人口（householdemployment）下行31万人为主要原因。5月Conference Board劳动力市场差异指数——认为工作充足的受访者百分比与认为工作很难找受访者百分比只差——下行5.9个百分点至31，为2年以来最低水平。从历史数据来看，劳动力市场差异指数是失业率非常好的领先指标，并且在失业率拐点上有较强的指导意义。现阶段，劳动力市场差异指数已经连续3个月回落，对应5月应该是失业率触底回升的时点。
　　从失业原因来看，被动失业人数（job losers）上升31.8万，为主要贡献项，主动失业人数（job leavers，自愿离职）下降2.5万人。5月自愿和被动失业人数比率为25.8%，为2021年11月以来最低水平，亦指向就业市场趋松。
　　为何5月新增非农和失业率数据在指向上背离？我们知道，失业率是基于住户调查数据（household survey），新增非农是基于机构岗位统计数据（established survey)。从造成失业率上升的结构项来看，一则5月自雇佣（self-employed）人数减少36.9万人，为失业率主要拖累项，自雇佣就业对经济周期敏感度更高，因此经济放缓和信用收缩对自雇佣就业的负面冲击影响可能更大。二则16-19岁人口失业率上升1.1个百分点至10.3%，其背景可能是5月毕业季学生失业率上行。
　　一方面，失业率来自住户调查（household survey），雇佣统计方面包括自营职业者（self-employed）、家族公司中无薪酬工作者（unpaid family workers in family business）、农场工作者（agriculture and related workers）。5月自雇佣（self-employed workers, unincorporated）人数减少36.9万人，为主要拖累项。相较而言，新增非农来自于机构岗位统计（established survey)，只有正式登记在工资表上的职员才能算作新增就业，这也导致被入户调查包括的失业人口没有被机构岗位统计。所以失业率和新增非农数据背离。
　　另一方，从失业人口年龄来看，16-19岁人口失业率上升1.1个百分点至10.3%，为主要贡献项。5月是美国高中的毕业月，美国高中生学生毕业后可能会开始寻找工作，进入大学不是唯一的选择，因此可能抬升5月失业率波动。
　　此外，U6失业率小幅下行0.1个百分点至6.6%，主要由于失业人口人数下降以及劳动力人口上升所致。U6失业率的计算方式为U6=（失业总人数+因经济原因而选择兼职人数+边际劳动力人口3）/（劳动力总人数+边际劳动力人口）。5月失业人数上升44万人，边际劳动力人口上升2.8万人。
　　5月劳动参与率持平于上月，为62.6%。其中，16-24岁人群劳动参与率从56.1%上行至56.3；25-54岁人口劳动参与率从83.3%上升至83.4%；55岁+人群劳动参与率保持在38.4%。劳动参与率=劳动力人口/（劳动力人口+非劳动力人口），整体来看，5月劳动力人口上升13万人，非劳动力人口上升4.5万人。
　　美国薪资增速维持韧性同时小幅走弱。5月时薪环比增0.3%，低于前值的0.4%，持平于市场预期。5月非农时薪同比增4.3%，低于前值和预期的4.4%；4月时薪环比下修0.1个百分点至0.4%。此外，5