观点摘要
　　PX供应转向宽松，成本支撑仍存。美债危机逐步落地，美联储加息预期和OPEC+托底油价意愿博弈加剧，油价宽幅运行为主，成本支撑偏强。6月后PX装置中福海创存在例行检修计划，乌石化、东营威联、洛阳石化等多套装置将陆续重启，且中海油惠州二期150万吨新产能亦将于中旬附近释放，因此供应增加明显。下游PTA需求检修和新装置投放并存，存在一定的缩量。预计PX将逐步进入累库。考虑到MX-PX价差收窄，压制PX装置稳定性，预计PX供应增量或低于预期，但供需基本面转弱已成定局。预计6月PX绝对价格将盘整为主。
　　PTA加工差低位，累库压力仍存。PTA自身供应端有新装置投产计划，存在增量。而需求端，下游聚酯负荷短期将维持高位，但目前仍存在传统淡季，市场仍存观望情绪。预计6月PTA仍将小幅累库，加工差持续低位。
　　聚酯负荷维持高位，消费支撑仍存。目前长丝短纤负荷有所提升，瓶片负荷维持高位，聚酯负荷回归高位。下游订单情况改善有限，并未有实质性改善，终端需求缺乏实质性的支撑。但往年5月底前后针织企业订单都有阶段性改善，这部分订单主要是一些外贸订单和内贸的补货单子，对下游的信心也将有所提振。且由于原料价格下跌，均有一定的补货意愿。终端产品库存虽然处在攀升过程中，但权益库存依然处在低位。且目前长期处在亏损状态的长丝现金流修复明显，库存仍有累积的空间。一般情况下聚酯工厂不会贸然选择去减停产，短期内聚酯负荷将维持在较高水平。预计6月消费对PTA的支撑将依然较强。
　　我们认为进入6月PTA加工差将维持低位，在成本支撑和累库压力的博弈下，PTA将逐渐进入下行通道。
　　风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动