观点摘要：
　　供应端，西南即将进入季节性丰水季，但短期观察云南降水两和西南主要水库出入库量仍然维持低位，电力成本进入丰水季将有所下降，但今夏厄尔尼诺现象的发生将导致煤炭价格和限电停产成为市场博弈的重点，目前来看西南装置本就保持在低开工率，短期成本和现货倒挂的局面导致复产意愿并不强烈，另一边新疆和内蒙古保持高产量和高开工率局面，随着现货价格的持续下跌，成本底部挺价力度也将逐步显现，但是工业硅库存并未出现持续有效去库的情况。需求端，有机硅价格继续走弱，终端需求和出口需求在宏观经济弱复苏中难有积极表现，5月内开工率有明显下降，预计6月将有部分装置陆续复产，供应压力仍然不小；多晶硅和组件价格双双下跌，光伏产业链利润进入再分配阶段，6月底至7月初多个企业的多晶硅项目的大型装置将按照计划开始点火爬坡，硅料和组件市场将再度面临供应端冲击。整体来看，期现价格在持续下跌后进入震荡阶段，短期探底寻底仍在博弈当中，但需求端缺乏利好、成本端进入丰水季下调阶段，西南装置复产的预期仍存都未能对市场有明显改善局面，价格的短期反弹难言反转。
　　风险提示：西南来水偏丰新增装置集中投产新能源政策转变