观点摘要：
　　短期来看，现货市场在价格持续走弱之后面临夏季用肥采购刚需支撑，局部市场的交投改善带动价格止跌企稳，盘面在高贴水的情况下面临空头止盈的减仓反弹。从基本面来看，原料端煤炭价格已经完成跌幅较大的调整阶段，迎峰度夏和西南来水仍然偏枯的局面对原料价格有支撑作用，但也需要注意电厂和港口的高库存量对缓和供需矛盾的作用，煤炭价格带动尿素价格的中枢整体下移，交易重心明显下降。从尿素供应端来看，尿素日产量仍然保持在17万吨左右的高位，暂未见到装置集中检修预期，供应高压不减，同时市场仍然需要面临110万吨左右的高库存压力，企业暂未进入持续去库的阶段，同时需求端仅有国内夏季用肥的预期，而夏季用肥较春季用肥总量少、节奏缓和区域性强，市场挤兑的情况较难发生，而化肥价格集体走弱加剧贸易商和下游需求采购谨慎态度，复合肥企业开工率始终没有回到同期均值的水平，整体数量和增量都较为有限。市场需要关注的点主要集中在外需方面，外盘价格止跌企稳，内外盘价差从而由负转正，北半球即将进入用肥高峰，我们预计今年氮肥及细分品种出口量好于2022年水平。展望后市，利空因素仍未有趋势性改变，短期空投交易拥挤带动盘面进入反弹修复阶段，后市仍然面临“高供给、弱需求和高库存”的局面，关注短期反弹的持续性以及后市去库的进程。
　　风险提示：出口法检政策变动装置停产超预期储备肥需求提前释放