我们认为AI或大幅褫夺非AI预算。按照美股最新的业绩指引和彭博预期，2024日历年：NVIDIA有望实现300亿美元的数据中心收入；Google将花费40亿美元购买TPU芯片；Meta将会费10亿美元购买ASIC芯片；Microsoft将花费20亿美元购买AMD加速卡。
　　我们做出以下假设：芯片成本/加速卡成本=60%；加速卡成本/服务器成本=70%；服务器成本/数据中心成本=70%；NVIDIA的加速卡80%发往大厂。依此演算，AI芯片（GPU+ASIC）带来的总的Capex为918亿美元。
　　根据彭博预期，Capex预期如下：Google：334亿；Amazon：612亿；Meta：326亿；Microsoft：338亿；腾讯、阿里巴巴、百度、美团：153亿。假设字节Capex达到80亿，则巨头的总共Capex为1846亿美元。其中Google/Meta、Microsoft的Capex是998亿美元，在不考虑Amazon扰动的情况下，总共的Capex是1231亿美元。
　　假设NVIDIA销往大厂的加速卡中有70%被Google/Meta/Microsoft获得，简单计算可得：Total AICost/Capex for Google/Meta/Microsoft = 55%；Total AICost/Capex for Titans Ex Amazon = 57% （数据波动的原因是Amazon也会采购NVIDIA的加速卡）。
　　结论：
　　AI成本将占用接近五成的Capex。一般而言，巨头六成左右的Capex将投资在数据中心。显然的，AI已经强烈挤占了非AI的市场空间。ArtistaNetworks之前指引Cloud Titan下半年需求疲软导致股价大跌，我们认为其主要原因是Cloud Titan将大量的预算分配到了AI领域。建议投资者关注AI占比不断提升的公司。
　　风险提示：AI发展不及预期