当前宏观经济较为疲弱，下游需求仍有待复苏。4月28日中共中央政治局召开的经济工作会议曾强调当前我国经济好转的内生动力还不够充足，下游需求仍然不足。宏观经济数据方面，2023年4月国内CPI同比仅上涨0.1%，创下2021年3月以来的新低，增速较3月回落0.6pct；2023年4月国内PPI同比下滑3.6%，增速较3月回落1.1pct。2023年1-4月，国内规模以上工业企业利润总额累计同比下滑20.6%。宏观经济数据也对股票指数造成了直接的影响，4月中下旬以来，上证指数和深证成指整体均发生了较为明显的回落。根据Wind数据，截至6月2日，上证指数和深证成指相较于4月15日收盘值分别下跌3.2%和6.8%。
　　化工企业逆势实施回购、增持、员工持股及定增，彰显长期发展信心。在整体宏观经济弱复苏的背景下，仍然有较多的企业在近期陆续发布了回购、增持、员工持股计划或向大股东定向增发的预案，展现出了这些企业对于自身长期发展的坚定信心。（1）回购：23年以来在中信行业分类下，化工行业（石油石化及基础化工，下同）中共有24家上市公司陆续披露了股份回购方案。其中，中石油和中石化分别在各自的董事会决议公告中表明将回购不超过公司已发行的A股或H股各自数量的10%的股份。我们认为中石油和中石化的回购计划体现出了公司对于自身未来前景的信心，同时也彰显了公司积极进行市值管理的决心。建议关注：中国石油（A/H），中国石化（A/H），兴发集团，亚钾国际。（2）增持：23年以来，化工行业中共有16家企业陆续披露了公司实控人、控股股东或公司高管的股份增持计划。这些发布增持计划的上市公司在各自领域均具有较为明显的优势，同时也构筑了较高的产业壁垒。建议关注：东方盛虹，金石资源，湖北宜化。（3）员工持股计划：23年以来，共有8家化工行业上市公司披露了员工持股计划。员工持股计划的实施能够有效地绑定公司核心成员的利益，激发公司员工整体的工作积极性，从而推动企业自身稳定的持续性成长。建议关注：利安隆。（4）大股东定增：近期相关化工行业上市公司中共有18家上市公司正在推进或发布了大股东（控股股东或实控人）全额认购公司定增的事项。多数企业的募集资金将被用于偿还贷款和补充公司流动资金。将有利于公司资本结构和现金流的改善，也促使公司更加灵活地推动产品市场拓展或产品研发。而另外也有一部分企业的募集资金则用于公司具体项目的建设。这类募集资金的使用则更有针对性地提升上市公司在特定领域的发展，巩固产业优势或拓宽产业版图。建议关注：中国石化，奥来德。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。