目前行业的赛道拥挤度已快速下降，全行业主动基金两年来首次低配；而板块整体估值已下降至过去年5年30%分位点，其中核心股票池中近50%个股低于该分位线，性价比已凸显。
　　增速收敛、产业链各环节分化为板块前期较弱的原因，并加重了资金面的博弈。
　　随着武器装备的迭代更新、自主可控的加速推进、以及供应链机制的变化，新领域有望带来新的投资机遇，同时中下游企业预计将凭借更强定价能力得到持续关注。
　　风险因素：军队武器装备建设节奏低于预期；军民融合政策支持低于预期；军工领域国企改革进度慢于预期；集成电路技术迭代创新慢于预期；原材料成本上升风险等。
　　投资策略：在不断升级的作战体系以及需求规划下，各细分领域的长期成长性正出现差异，特别是我们预计2023年将受到“五年规划”中期调整的影响，不同领域甚至不同型号的短期景气度差异将更为明显。我们认为随着武器装备的迭代更新、自主可控的加速推进、以及供应链机制的变化，“新技术、新材料、新工艺”等新领域有望带来新的投资机遇，同时中下游企业将凭借更强定价能力得到持续关注。
　　推荐：军用通信、战场感知、航发产业链、导弹产业链及核心中下游标的。