前言：对于新一轮科教融合的思考
　　GPT-4发布以来，教育行业作为AI技术一块意义特殊的试验田，再次回归二级视野。而我国政策层面目前对人工智能采取明确的积极鼓励态度，尤其将技术作为一种实现教育均等化的重要路径，一体化推进教育、科技、人才高质量发展。科技如何赋能教育产业突破发展瓶颈？本文认为，科技对教育产业的赋能，主要目标是降低服务业态对于人力要素的依赖。2018年前后，流媒体技术的迅速发展快速实现了标准化服务的下沉，帮助企业实现全国化异地复制；同时，AI自适应技术得到教育集团的持续投资，试图提升课后辅导环节的效率与效果，打造核心竞争力。2023年以来，大模型/AIGC让业内看到商业模型再次突破的可能性，教学的交付形式有望从服务向产品方向转变。GPT-4展现出了极强的标准化考试能力，有望进一步提升教学产品的标准化程度，更重要的突破在于高水平“个性化”的实现，无论是教学还是辅导环节，都有希望在机器主导下更接近千人千面、因材施教的目标；成本端自在线教育后再次出现结构性变化，大模型成本从边际成本转为固定成本，同时推动扩张与降本。
　　我国AIED产业实践复盘
　　在市场近期“AI+”概念的纷繁讨论中，本章根据长江社服团队对教育行业头部公司基本面的长期跟踪，立足产业实践、回答实际问题：2016年至今哪些公司在做AIED产品？产品的技术方向与功能？发展进展与落地确定性几何？总体来说，我国参与AIED发展时机较为领先，在一级市场的支持下，产业发展相对充分。从应用端来看，受益于视觉语言、图像识别等底层技术的成熟，结合实际需求场景，我国AIED领域中拍图题搜、智能学习硬件、个性化组卷等应用已进入商业化变现阶段，而自适应教育技术更是AIED皇冠上的明珠。除了流利说、多邻国、科大讯飞等一级市场明星，教育集团则投入了更多资源入局，先后通过投资、自建及加强对外合作的方式打通了技术、资源、数据、人才，使得AI研发直接服务主体业务发展。
　　“教育科技”主题投资策略
　　具体落实到投资机会，我们将相关上市公司的业务进行了梳理，总结出以下主线：
　　1）前沿人工智能技术探索的先行者，包括本轮积极“大模型/AIGC”场景应用的科技教育公司、上轮深耕“自适应教育”领域的AI教育奠基品牌、以及具备“AI开放平台”及开发团队储备的大型综合教育公司。这些公司技术实力更强、商业模式潜能更大，或对未来的教育产业形态产生重大影响。
　　2）泛教育数字化概念的商业应用，包括校园信息化软硬件供应商、家庭辅学电子产品品牌、数智思维素质培训机构、教育资源数字出版商领域的大量上市公司。这些公司中多数技术路线暂不涉及复杂AIGC，但产品形态更落地、商业模式更成熟，符合二十大教育领域战略精神及中央“数字中国”整体布局规划，对A股投资更具参考价值。
　　投资建议：紧跟“职业教育”、“教育数字化”国家战略，静观科教融合蝶变
　　教育一直是科技实践的摇篮，不仅由于教育产业集中了最尖端的人才与观念，更是因为教育对人的塑造终将作用于社会生产力与劳动关系。我们欣喜于新一轮AI技术浪潮对于教育均等化、教育个性化等目标的重大潜力，但在静观科教融合、螺旋向上的进程中，我们重申“紧跟国家战略”，回归二十大报告原文对于“教育强国”、“优化职业教育类型定位”、“推进教育数字化”等明确战略目标的阐释：1）重视职业教育对促进社会就业创业、支撑现代化产业体系的战略意义；2）重视教育数字化事业发展的政策催化，看好智慧教室、实训基地、整体解决方案等教育信息化供应商；3）积极跟踪拥有明显AI技术优势的港美股教育科技公司。
　　风险提示
　　1、政策风险；2、技术风险；3、道德风险；4、经营风险